昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能(néng)不(bù)及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业(yè)部监测(cè)数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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