昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了(le)一(yī)项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一(yī)场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他(tā)参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期二次育(yù)肥(féi)造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自(zì)政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触(chù)及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫(yì)情(qíng)的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松D美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377MO出口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期(qī)内仍(réng)可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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