金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮(lún)回的白糖(táng)期货正在迎来(lái)疯狂时刻(kè)。五一(yī)假期之(zhī)前的最(zuì)后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易(yì)的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关(guān)键的信息(xī)湮没在五(wǔ)一假期(qī)的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引(yǐn)起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约(yuē)收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯一(yī)震(zhèn)，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(jì)续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关(guān)口，创下(xià)7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次(cì)的白糖周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约正(zhèng)在上演最后的(de)末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合(hé)约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖期货开始(shǐ)一(yī)路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注(zhù)意(yì)的是(shì)，从白首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式糖(táng)主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大(dà)约六(liù)年一次的白(bái)糖周期十分(fēn)准时，从未缺席过。而形成(chéng)这种周期(qī)的原因与白糖期货的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每三年(nián)一(yī)个(gè)种植周期，这(zhè)从根本决定了白(bái)糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖业(yè)协会(huì)发布的全国食糖(táng)产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南(nán)省有(yǒu)3家尚(shàng)在生(shēng)产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式白糖(táng)生产季逐步进入(rù)尾声，除云南地区外，广西(xī)等主产(chǎn)区陆续(xù)收榨。由于广西前(qián)期受不利天气影响，甘(gān)蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量(liàng)延续(xù)下滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农(nóng)村部预(yù)测，22/23榨季全(quán)国食糖(táng)产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单估算(suàn)供需缺口超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖(táng)料(liào)作物种植面积增(zēng)长有限，国内(nèi)糖料(liào)作(zuò)物产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国(guó)食糖产量(liàng)整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消费量每年在(zài)1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及(jí)农业(yè)组织（粮农组织）发布的(de)报(bào)告显示，4月国(guó)际食品价格(gé)指数出现1年以来的首次回(huí)升，食糖(táng)、肉(ròu)类及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮农组织食糖(táng)价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来(lái)的(de)新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球主要生产国和地区包括巴(bā)西、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等(děng)，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴(bā)西、泰国(guó)、澳大利(lì)亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球(qiú)主要产糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗(zhè)产量下降危(wēi)机(jī)，加上政府实施(shī)的(de)出口限制，世界各(gè)地的糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮(liáng)糖业(yè)、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收(shōu)盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来(lái)，中粮糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖(táng)业(yè)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)是否会重蹈覆辙(zhé)，还(hái)是继续(xù)挑战(zhàn)极(jí)限，市场将(jiāng)会给(gěi)出答案。

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