作者：于博 蒋佳榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月份(fèn)的通胀数(shù)据：4月(yuè)份居民消费价格同(tóng)比上(shàng)涨(zhǎng)0.1％，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.1％，工业(yè)生产者出厂价(jià)格同比(bǐ)下降3.6％，环(huán)比(bǐ)下降0.5％。

　　核(hé)心(xīn)观(guān)点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收(shōu)窄，同(tóng)比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜(cài)、猪(zhū)肉价(jià)格续降，出行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其(qí)中(zhōng)，分项价(jià)格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否到(dào)了需要担心通缩的(de)时(shí)候？我们认为“通缩论(lùn)”言(yán)过其实：一方(fāng)面，今年初以(yǐ)来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力正(zhèng)逐步缓解；另(lìng)一(yī)方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当前经济仍在温和(hé)修复。下半年随(suí)着生(shēng)猪价(jià)格筑底(dǐ)回升(shēng)、消费需求逐步回暖(n树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴uǎn)，物价水平有望回归正常水平，通缩(suō)和通胀均不构成(chéng)当前(qián)主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通(tōng)胀，核心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价(jià)格续(xù)降，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同(tóng)比降(jiàng)幅扩(kuò)大

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实，关注(zhù)核心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品(pǐn)拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　4月CPI环(huán)比(bǐ)下降0.1％，降幅较上月(yuè)收(shōu)窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上看(kàn)，食品(pǐn)项(xiàng)仍(réng)是(shì)主要拖累(lèi)，4月(yuè)食品价格环比下降1％、非食(shí)品价格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔(tī)除食品和能源后(hòu)，4月核(hé)心CPI环(huán)比回升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续(xù)降，出(chū)行价(jià)格上涨

　　食品(pǐn)方面(miàn)，菜、肉价格续降，仍是主要拖(tuō)累。受受生猪产能充足以及消费淡季影(yǐng)响，猪肉(ròu)价格环比续降3.8％，但(dàn)降幅较上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月(yuè)收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食品方面，小长假出(chū)行需求带动旅游价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促销以及国内油价(jià)下降(jiàng)影(yǐng)响，交(jiāo)通(tōng)工具及交通工具用燃料(liào)价格(gé)环比分(fēn)别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　受国内外(wài)市场(chǎng)需求表现偏弱及国际(jì)大宗商(shāng)品(pǐn)价格波动影(yǐng)响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同(tóng)时受上年同期高(gāo)基数的影响，同比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾(wěi)、新涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内(nèi)生产(chǎn)资料、生(shēng)活资料价(jià)格环比分别下降树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱

　　分行业(yè)看(kàn)，国际原油价格波(bō)动(dòng)带(dài)动国(guó)内油煤(méi)加工、化学原料及制品相(xiāng)关(guān)行业价格环比(bǐ)分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现(xiàn)不及预(yù)期(qī)影响，黑(hēi)金采(cǎi)选及冶炼、有色(sè)采选相关行业(yè)价格(gé)结(jié)束自去年(nián)底以来的强势表现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持续释放、供给相对充足的影(yǐng)响下，价格(gé)环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较(jiào)低水平，离(lí)转负仅一步之(zhī)遥，是(shì)否到了需要担心通缩(suō)的时(shí)候？我们认为，应当理(lǐ)性(xìng)看待物价数(shù)据，“通缩(suō)论”言过(guò)其(qí)实(shí)：一方(fāng)面，去年下半(bàn)年核心CPI同(tóng)比持(chí)续(xù)徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但今(jīn)年初以来有所反(fǎn)弹，意(yì)味着通(tōng)缩压力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅(fú)收(shōu)窄、核(hé)心CPI环(huán)比(bǐ)回(huí)升(shēng)，环比(bǐ)走势均(jūn)处于(yú)正常(cháng)波动(dòng)区间，也指(zhǐ)向当前经(jīng)济(jì)仍在温(wēn)和修(xiū)复。往(wǎng)前看，去年二(èr)、三季度(dù)受疫情影(yǐng)响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较(jiào)高，高基数或对今年(nián)后续(xù)CPI同比读数(shù)持(chí)续造成扰(rǎo)动。我们认(rèn)为，应更多关注环比变动(dòng)情况以及核心CPI的走势。而随着下半年生猪需求的(de)回(huí)升，以(yǐ)及中央猪肉(ròu)收储工作的开展，生猪价格有望筑(zhù)底回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将有所缓解，下半(bàn)年物价水平有望逐步回归至正(zhèng)常(cháng)水平、整体将(jiāng)保持温和上涨(zhǎng)态势(shì)，通缩和通胀均(jūn)不构(gòu)成当(dāng)前(qián)经济的主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴