金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评(píng)如下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明(míng)显回(hu赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读í)落。从结(jié)构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是(shì)因(yīn)为一季度(dù)透(tòu)支了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持(chí)平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季(jì)节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末季初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示居民存(cún)款减少(shǎo)符(fú)合(hé)季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般(bān)是居民(mín)存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存(cún)款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读xìn)贷的(de)绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的(de)政策(赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读cè)支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续维持在(zài)低(dī)位。

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