当(dāng)前，市场投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会(huì)议后表示，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决(jué)债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在(zài)白宫与国会(huì)众议院议长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的(de)僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务(wù)上(shàng)限问题上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给(gěi)此次(cì)谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措维持(chí)政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债务违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂时性地(dì)继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了债务(wù)违约可(kě)能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部的(de)最佳估计(jì)是，若(ruò)国会未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财(cái)政部将无法继续履行(xíng)政府的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务(wù)上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务(wù)上限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提(tí)高(gāo)上限需要满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和(hé)党(dǎng)预(yù)计未(wèi)来十(shí)年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机(jī)，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露(lù)。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决(jué)已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及(jí)时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带来(lái)的风(fēng)险。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机(jī)构已(yǐ)发(fā)现的(de)缺(quē)陷方(fāng)面行(xíng)动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山(shān)联邦储备银行(xíng)承担主要监督责(zé)任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更(gèng)多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳(nà)入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规模(mó)很高的银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模较高是(shì)促成(chéng)银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑的(de)关键(jiàn)因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一(yī)定(dìng)意(yì)味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这(zhè)些客户(hù)往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略(lüè)石油储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政府再(zài)度(dù)推迟美国战(zhàn)略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示(shì)：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍(réng)然致(zhì)力(lì)于以一种为(wèi)美(měi)国纳税人带来(lái)最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进行必(bì)要的维护(hù)——这些也是(shì)对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部(bù)表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避(bì)免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油回补SPR的(de)条件，但今年(nián)以(yǐ)来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美国政府设定的(de)条件。一个男人出轨了还爱自己的老婆吗>

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期货价格随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮(lún)反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格(gé)不(bù)断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻(luó)辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或不(bù)及预期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随(suí)后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　一个男人出轨了还爱自己的老婆吗　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带(dài)来的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不(bù)温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受到需求(qiú)难以消化(huà)供(gōng)给的(de)压制(zhì)，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在(zài)产地及国内持续(xù)去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)几日出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机构(gòu)公布的数据显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近期(qī)的(de)价格优势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常(cháng)开(kāi)斋节当月(yuè)马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅(fú)较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰(jié)说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与(yǔ)各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息(xī)面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退(tuì)及(jí)风险事件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的(de)美国(guó)非(fēi)农(nóng)就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦(dūn)促国(guó)会(huì)提高联邦债务(wù)上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业危机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增(zēng)产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本面的压制依然(rán)存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从(cóng)时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是季节性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋向回(huí)升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的(de)去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带(dài)来的并不算好的出口(kǒu)前(qián)景下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着(zhe)超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来(lái)西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累(lèi)库压(yā)力，不利于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内未来两(liǎng)个(gè)月油脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供(gōng)应(yīng)在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势(shì)来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节(jié)性角度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂是近月(yuè)进口不太(tài)足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口(kǒu)利(lì)润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料(liào)的(de)供需及(jí)价格的变化(huà)对(duì)油(yóu)脂行(xíng)情的(de)影响要更大一些。后(hòu)期(qī)，市(shì)场(chǎng)需(xū)关注巴(bā)西大豆贴水是否进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积(jī)预期，国(guó)际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经济(jì)预期、美(měi)高利息(xī)对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应(yīng)改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来，每(měi)次反弹(dàn)乏力都(dōu)是空单入场机会，合(hé)约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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