5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调(diào)整协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对(duì)公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争，降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的(de)趋(qū)势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中小银(yín)行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的(de)活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本(běn)不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款利(lì)率管控(kòng)为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利(lì)率则(zé)为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来(lái)的调整更多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要(yào)手段(duàn)。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较(jiào)好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)资(zī)金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币(bì)政策等多(duō)项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基(jī)准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融(róng)资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银行间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预(yù)期(qī)被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业银行的(de)定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避(bì)险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高(gāo)增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力(lì)去下调存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息(xī)差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增强银行内(nèi)生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低的(de)银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整降低了银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协(xié)定(dìng)存款占总(zǒng)存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈(yíng)利能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利(lì)率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量(liàng)存款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本(běn)持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋(qū)势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来(lái)由(yóu)于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银(yín)行息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一(yī)季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍(réng)是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金(jīn)中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市(shì)场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自(zì)身风险承(一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱chéng)受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等(děng)风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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