金融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日(rì)发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规(guī)模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元，财(cái)政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居(jū)民部(bù)门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可能是因(yīn)为一季度(dù)透支了(le)部(bù)分银行信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社(shè)融(róng)增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流(liú)出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季(jì)节性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存(cún)款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示(shì)居民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出(chū)类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存款减少更(gèng)可(kě)能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大(dà)部分(fēn)，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的(de)情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位(wèi)。

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