近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量(liàng)也(yě)出现较大增(zēng)长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不(bù)断走高的(de)同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需(xū)求(qiú)端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳(wěn)增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步(bù)向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企(qǐ)业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而(ér)存在(zài)很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估(gū美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思)值的(de)驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复(fù)产等(děng)消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压(yā)力(lì)，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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