“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更(gèng)敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次(cì)会议(yì)期间(jiān)将加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹的打击下(xià)持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美(měi)国(guó)劳动力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业主要集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府(fǔ)部(bù)门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服(fú)务(wù)行业整体表现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品生产连(lián)续(xù)三个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月(yuè)美国(guó)通胀数(shù)据(jù)，当前的就业(yè)市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题(tí)落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一(yī)步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定(dìng)进一步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多(duō)的(de)不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和(hé)巴(bā)西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月(yuè)份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能会在(zài)年底前(qián)自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做(zuò)空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他(tā)似乎(hū)支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进(jìn)一步减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济(jì)和金融稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙(shā)尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日(rì)报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人(rén)士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示(shì)，德国不(bù)长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速(sù)成为(wèi)北约成员国(guó)，而(ér)只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从海(hǎi)外(wài)宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务(wù)上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现(xiàn)的(de)美(měi)国(guó)有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储本(běn)月会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的(de)数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格表现振(zhèn)荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前(qián)有(yǒu)云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来(lái)看，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系统(tǒng)监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅(fú)上行长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的(xíng)，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上(shàng)行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息(xī)相关(guān)。他指出，国储收储的(de)政(zhèng)治(zhì)、战略(lüè)意(yì)义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事(shì)实：中(zhōng)国的(de)天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应(yīng)求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占(zhàn)到相当全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立(lì)，根(gēn)据交割(gē)品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再(zài)结合(hé)历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区(qū)也(yě)全面(miàn)开(kāi)割，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上(shàng)游(yóu)原料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开割，原料数量逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对(duì)数(shù)量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会(huì)是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍(réng)以消(xi长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的āo)耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货压力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力(lì)，存适(shì)度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同(tóng)的(de)市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说(shuō)此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持(chí)续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是(shì)进口过多(duō)导致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏(hóng)观(guān)面预计(jì)比(bǐ)上(shàng)半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价(jià)走势的(de)主要(yào)因素，随(suí)着各产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢(màn)，预(yù)计干胶的(de)数(shù)量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端(duān)没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外(wài)需(xū)走弱(ruò)也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端(duān)构成压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才(cái)能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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