金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济(jì)发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？回落。从结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能是(shì)因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的(de)理(lǐ)财产(chǎn)品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是(shì)居(jū)民存款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居(jū)民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放(fàng)缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映(yìng)了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维持在低位。

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