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1ma等于多少a，1ua等于多少a 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低估值1ma等于多少a，1ua等于多少a、高(gāo)分红，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估(gū)”方(fāng)向(xiàng)最鲜明(míng)的共(gòng)同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别(bié)处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体(tǐ)，较高的分(fēn)红(hóng)也成(chéng)为(wèi)其进可(kě)攻、退(tuì)可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之二：政(zhèng)策的持续(xù)支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持续支(zhī)撑和(hé)催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营(yíng)商板块修复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深化合(hé)作联(lián)合声明、中(zhōng)巴(bā)1ma等于多少a，1ua等于多少a联合(hé)声明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关利(lì)好不断，板块行情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济(jì)上升为国家战略(lüè)，相关(guān)政策密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设(shè)施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年1ma等于多少a，1ua等于多少a(nián)中国(guó)复苏+人民(mín)币升值(zhí)的(de)全(quán)年(nián)宏观主线驱动盈利(lì)能力修复(fù)，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原(yuán)材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本(běn)集中在国内市场的方向之(zhī)一(yī)，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏，下游(yóu)领域需(xū)求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投资(zī)范式，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了(le)能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造(zào)业(yè)作为国(guó)家重点支持(chí)的(de)战略性产业之一，近年来经历(lì)了(le)行业调整和产(chǎn)能(néng)过剩的(de)困境，但(dàn)近期板块景气已在(zài)改善：一(yī)方面，随着全球(qiú)航运市(shì)场需(xū)求正在增(zēng)长，带来(lái)包括化学品船与成品(pǐn)油轮船的订(dìng)单大(dà)幅提升。另一(yī)方面，国(guó)企改革推动造船企业重组(zǔ)整合(hé)和(hé)产(chǎn)能优(yōu)化之(zhī)下，国(guó)内船舶制(zhì)造业(yè)已在逐步实现结构调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期间(jiān)各项数据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债(zhài)属(shǔ)性突出(chū)。经济(jì)增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资(zī)产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定(dìng)性较高。同(tóng)时近几年(nián)，高速公(gōng)路及铁(tiě)路板块上市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计(jì)划，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以(yǐ)及(jí)承诺未来几年高分红水(shuǐ)平(píng)，给投资人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块(kuài)估(gū)值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的(de)政策基(jī)调下，后续信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较低位(wèi)置(zhì)，修复空(kōng)间(jiān)较大。