5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核(hé)心通胀(z莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义hàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正式出台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(j莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义ī)金经理张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波(bō)动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏(sū)预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细(xì)分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市(shì)的(de)表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发(fā)展的确(què)定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济(jì)下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资(zī)于港股市场。

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