5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关部(bù)门(mén)收(shōu)到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基金研究部(bù)首席(xí)经(jīng)济学(xué)家(jiā)李湛、长城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷(dà绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多i)款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(s绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多hì)在利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的(de)调(diào)整更多是延(yán)续(xù)去(qù)年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今(jīn)年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)持续主动下调(diào)存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求(qiú)不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政策继(jì)续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空(kōng)间仍(réng)存(cún)在，而(ér)是否进一(yī)步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们(men)认为，通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进(jìn)一步(bù)强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息(xī)周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望(wàng)带动中(zhōng)小银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带(dài)动存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活(huó)期成本(běn)下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的(de)协定存款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期(qī)升温(wēn)，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的(de)下(xià)降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存(cún)量存款平(píng)均(jūn)成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的(de)非(fēi)对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和(hé)实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间。如(rú)果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行(xíng)货(huò)币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值水平较(jiào)低(dī)，高(gāo)股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数(shù)专业(yè)的(de)人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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