周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处iphone12换电池多少钱于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)调整下来(lái)的行(xíng)业(yè)，可(kě)能(néng)会(huì)继续(xù)受到了资金(jīn)的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央企的(de)价(jià)值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配(pèi)和低(dī)估(gū)。而在这种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了(le)结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制(iphone12换电池多少钱zhì)引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预计(jì)今年二(èr)季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补偿电(diàn)价等(děng)机制或(huò)有望(wàng)出台。

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