周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期间，资把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁(zī)金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机(jī)构仍(réng)看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处(chù)于估值(zhí)低(dī)位的(de)医(yī)疗ETF、把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资逻辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主导，短期(qī)表现存(cún)在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能；从(cóng)中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季(jì)度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有望出(chū)台。

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