近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口提降50元/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美(měi)国(guó)硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的(de)定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤(méi)的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大(dà)增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进(jìn)口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮(lún)后(hòu)，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并(bìng)未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利(lì)润会(huì)因(yīn)为地区、设备区别而存在(zài)很(hěn)大差(chà)异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企(qǐ)业的(de)副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年(nián)同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期(qī)来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低(dī)，三季兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口(jì)度(dù)蒙(méng)煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地(dì)产(chǎn)数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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