昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们(men)预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的(de)情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一(yī)场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡(kǎ)16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一(yī)场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪(zhū)消费总结(jié)为持(chí)续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需(xū)求(qiú)却一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了(le)压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的波(bō)及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力(lì)的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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