当(dāng)前(qián)，市场投资者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题(tí)与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)举行会议后表示，这次会(huì)见(jiàn)并(bìng)未就解决债务上限(xiàn)问题达(dá)成(chéng)任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在(zài)白宫(gōng)与国会(huì)众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美国(guó)参议(yì)院多数(shù)党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达(dá)成(chéng)协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这(zhè)番言(yán)论(lùn)无(wú)疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政部(bù)次(cì)日启动非常规(guī)举措维(wéi)持政府运营，避(bì)免出(chū)现债(zhài)务(wù)违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时(shí)性(xìng)地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发(fā)出了债务违约可(kě)能(néng)期限的(de)警(jǐng)告，称财(cái)政(zhèng)部的(de)最佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未能(néng)提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)或暂(zàn)停(tíng)上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无法继(jì)续履行(xíng)政(zhèng)府的所有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得到通过(guò)。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在这一时限之前(qián)同(tóng)意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件(jiàn)，共和(hé)党预计(jì)未来十(shí)年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后(hòu)很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出(chū)和提高债务上(shàng)限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金(jīn)，如国会不提高债务(wù)上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕(hǎn)见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)，美(měi)国监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注意到(dào)第(dì)一共和(hé)银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期(qī)间发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没有采(cǎi)取足(zú)够措施(shī)去(qù)尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美(měi)国银行(xíng)业的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共(gòng)和(hé)银行也位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太(tài)平洋(yáng)合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助(zhù)作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行承(chéng)担(dān)主要监督责(zé)任，后者未来可能(néng)会投入(rù)更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)称，加州监(jiān)管机(jī)构未来将对(duì)资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的(de)存(cún)款规模很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破产事(shì)件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为拥有大(dà)量(liàng)存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这(zhè)些(xiē)客户往(wǎng)往很少(shǎo)更(gèng)换(huàn)银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可能加剧和(hé)加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度(dù)推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界上最大(dà)的石油(yóu)储(chǔ)备，能(néng)源部仍(réng)然(rán)致(zhì)力(lì)于以一种为美国纳(nà)税人带(dài)来最大价值(zhí)并(bìng)保护美国经(jīng)济和安全利(lì)益的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的(de)维护——这些也(yě)是(shì)对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通过政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合(hé)美国政(zhèng)府制定的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度(dù)全线跌破srds是什么意思，srds是什么意思啊前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格(gé)集体回落(luò)，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过(guò)程中，市(shì)场风格不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近月(yuè)，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费(fèi)预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累(lèi)库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但(dàn)随(suí)后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到港带来的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油整体受到(dào)需(xū)求(qiú)难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表示，此次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反(fǎn)应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马(mǎ)棕及(jí)连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数(shù)据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预计(jì)因此(cǐ)印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与(yǔ)各自的(de)国(guó)内外供(gōng)需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂(zhī)反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是(shì)美国经济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏(piān)强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美国非(fēi)农就(jiù)业等(děng)数据全面(miàn)超(chāo)预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因(yīn)美国银行业危机(jī)、债务(wù)上限到期(qī)、短期(qī)较差经济数据带(dài)来的美国(guó)经济低迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原(yuán)油随(suí)之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新(xīn)作目前播(bō)种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹(dànsrds是什么意思，srds是什么意思啊)的持续(xù)性

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和(hé)基本面的(de)压制依然(rán)存在，受访人(rén)士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾(qīng)向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂很难具(jù)备持续的上行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体也将进入(rù)增库周期(qī)，在业内人士看来，进(jìn)入增库周(zhōu)期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目(mù)前是(shì)季(jì)节性增产季，中期(qī)产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需(xū)转为充裕(yù)预计还(hái)需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库(kù)是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不(bù)算好的出(chū)口前(qián)景下，后续产地(dì)库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马来(lái)西亚带来显著的(de)累(lèi)库(kù)压力(lì)，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不会(huì)消化(huà)供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内菜油库(kù)存从年初以来早就已经进入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从库存季(jì)节性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存(cún)下滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在(zài)开(kāi)斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内(nèi)油脂(zhī)油料多数进(jìn)口为主，成本端(duān)原料(liào)的供需及价(jià)格(gé)的变(biàn)化对(duì)油脂行(xíng)情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作面积预期(qī)，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情况及(jí)国际菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是(shì)，宏观(guān)风险并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全(quán)球经济预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全(quán)，市场随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是(shì)空单(dān)入场机会(huì)，合(hé)约上建议(yì)选择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布(bù)后(hòu)可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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