A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高(gāo)，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜首近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势(shì)反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌(jí)可危。值得(dé)注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是一场计算(suàn)上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数(shù)据计算(suàn)，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国(guó)移动今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上(shàng)市以来最(zuì)近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步(bù)。有市场人(rén)士(shì)认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示(shì)着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字(zì)经济(jì)时代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦(少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字jiāo)点，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多年来(lái)股王变迁(qiān)的(de)背后似(shì)乎也反应着(zhe)国内经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石(shí)油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一(yī)度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于(yú)当时基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股王(wáng)的(de)位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托(tuō)当年互联网金融(róng)牛市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国在2018年进(jìn)入(rù)消费牛市，开启了此后三年的(de)消费白马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅(máo)台(tái)股(gǔ)王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年(nián)春节后白酒行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几(jǐ)乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回(huí)调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的(de)突然崛(jué)起更(gèng)是开(kāi)始对其(qí)王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一(yī)历史性(xìng)事件背后，除(chú)了离不开国(guó)家政策持(chí)续推进的(de)数字经济，与最近爆(bào)火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前(qián)美(měi)股市(shì)值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产力(lì)的重要(yào)因素，二级市场对(duì)科技企业的(de)态(tài)度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示(shì)着(zhe)市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向(xiàng)数字(zì)化(huà)深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作(zuò)为国企数字经济(jì)担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创新(xīn)业务(wù)，伴随算力(lì)网络的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从(cóng)传统管道运营(yíng)商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高(gāo)于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的三(sān)大运营商板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议(yì)。即很长一段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越(yuè)茅(máo)台，结果是(shì)否会不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了(le)“茅(máo)台(tái)魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅(máo)台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机(jī)爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全(quán)通教(jiào)育(yù)等(děng)多家公司股价(jià)均(jūn)超(chāo)越茅(máo)台，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩(jì)暴雷(léi)就(jiù)是(shì)股价(jià)毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出的是，上述公(gōng)司(sī)的(de)陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是由(yóu)于(yú)行业景(jǐng)气度(dù)变化以(yǐ)及(jí)股市景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能否(fǒu)持(chí)续上(shàng)涨以及维(wéi)持(chí)高位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是(shì)认(rèn)为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模超茅(máo)台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什(shén)么(me)此前市值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个(gè)重(zhòng)要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在(zài)市场化的作用下，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把(bǎ)的通信类(lèi)资源(yuán)，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束(shù)地(dì)涨价。另一方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施企业(yè)，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的(de)8倍，但净(jìng)利润却差别(bié)不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字(jù)大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结(jié)束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可(kě)突破(pò)1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意味(wèi)着届时全年资本开(kāi)支占(zhàn)收入比重将(jiāng)低于18%，创下20少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字07年(nián)以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移动(dòng)互联网进入下(xià)半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字(zì)化转型收入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移(yí)动云收入规(guī)模实现(xiàn)新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈(mài)入国内业界(jiè)第(dì)一阵(zhèn)营。

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