美(měi)国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务(wù)。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)发布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在(zài)和(hé)多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共和(hé)银行(xíng)被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)银行委员(yuán)会(huì)就近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表示(shì)，管理不善是导致(zhì)破(pò)产(chǎn)的(de)主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独特的(de)商(shāng)业模(mó)式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本(běn)密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集(jí)中于财(cái)富管理；而签名银行(xíng)则有大量(liàng)的数(shù)字资产风险。在(zài)听(tīng)证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将美国经(jīng)济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士周(zhōu)四(sì)报道，美国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正在(zài)评估近几天银(yín)行股大(dà)幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行(xíng)面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本(běn)面(miàn)强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动(dòng)增加和(hé)股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国(guó)银行体系(xì)动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心(xīn)他(tā)们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美国成年(nián)人(rén)表示他们担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖(gài)洛普(pǔ)并(bìng)未在银(yín)行业较为平静的时期测(cè)量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在(zài)危机(jī)得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的(de)担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这(zhè)表明(míng)对存(cún)款安全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击(jī)了(le)该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发(fā)生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来(lái)已连(lián)续7次(cì)上调关(guān)键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘(pán)原油大(dà)幅走(zǒu)低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后(hòu)跳(tiào)空低(dī)开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源(yuán)化(huà)工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健(jiàn)告诉期(qī)货日报记者(zhě)，近期(qī)海外宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还是与(yǔ)美国(guó)银(yín)行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临(lín)严重后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债务(wù)上限(xiàn)临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面的不确(què)定(dìng)性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉(lā)升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出(chū)现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市(shì)场的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期(qī)，显示在利(lì)率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在(zài)于美(měi)联储是否会在(zài)接下(xià)来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面连续(xù)大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的(de)加成；二是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要(yào)好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原(yuán)油(yóu)大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是(shì)否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑(huá)的(de)基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙(shā)特为(wèi)首的中(zhōng)东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价(jià)进行着各夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022种努力，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度进入(rù)供小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍(réng)需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时(shí)看(kàn)不(bù)到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的(de)底部可能已经(jīng)出(chū)现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降(jiàng)多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥(lì)青(qīng)期货(huò)假期后(hòu)首个(gè)交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国(guó)将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排(pái)产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科(kē)元和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预期(qī)，后续(xù)关(guān)注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需(xū)仍处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业的开(kāi)工(gōng)率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端(duān)原油(yóu)，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有较强的表夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移(yí)，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期(qī)需(xū)关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力(lì)石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较为积(jī)极，实(shí)际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽(qì)油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素(sù)在(zài)于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的(de)压缩(suō)，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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