编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报(bào)公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳(wěn)居首位(wèi)。而他(tā)也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费(fèi)和新能(néng)源(yuán)在(zài)公募基金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季(jì)报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去(qù)腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)也对调仓思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来(lái)看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思(sī)路(lù)可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调(diào)：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新(xīn)能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的(de)高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如(rú)果按(àn)照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季(jì)报(bào)和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层(céng)芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基(jī)本上是(shì)基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样的行情(qíng)，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调(diào)整(zhěng)立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的(de)估值(zhí)水平买入(rù)持有。在(zài)经济(jì)复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的成名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的(de)配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体(tǐ)来分(fēn)析(xī)他的成名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年(nián)半(bàn)的酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东(dōng)山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子(zi)的(de)大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他(tā)解释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触(chù)底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一(yī)领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可忽视(shì)的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道(dào)占据优势(shì)。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势(shì)和酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围高增(zēng)长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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