今年以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金一季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基(jī)金(jīn)整体(tǐ)港股仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截(jié)至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数(shù)为代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力(lì)度，提(tí)升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分(fēn)点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的(de)南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的(de)前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数(shù)字(zì)媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金(jīn)融(róng)、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前(qián)十只港(gǎng)股为中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或(huò)将在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一(yī)年(nián)持有基(jī)金(jīn)基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍(réng)在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活(huó)动和市场需(xū)求继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据(jù)以及突(tū)发的银行风险事件已(yǐ)经让(ràng)美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美(měi)银(yín)行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极(jí)信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块(kuài)配置方面，我(塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家wǒ)们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济(jì)基金(jīn)经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业为互(hù)联(lián)网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域(yù)，具(jù)有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台和算法的(de)整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模型(xíng)及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的(de)元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业盈利塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家来源(yuán)于中国内(nèi)地(dì)，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从(cóng)而(ér)支(zhī)撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而(ér)，虽(suī)然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度(dù)的压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在(zài)行业快速增长的(de)红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的(de)龙头公司可(kě)能(néng)会出现一定的(de)调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的方式生物(wù)医药行(xíng)业仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优(yōu)的行(xíng)业(yè)和板(bǎn)块更有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲(qū)线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期(qī)中上行风险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超(chāo)预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息资产的(de)投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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