昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联(lián)储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机(jī)的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业(yè)危机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能(néng)力(lì)观察更多(duō)数据(jù)和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归(guī)的(de)方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期(qī)市场主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数据(jù)来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法到巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正(zhèng)是空(kōng)头配置(zhì)，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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