编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换(huàn)了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部(bù)为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的(de)易(yì)方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾(téng)讯和(hé)茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是(shì)前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也(yě)是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值(zhí)。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一(yī)致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量(liàng)与上(shàng)一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可(kě)，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退出了前(qián)一季的前(qián)十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业(yè)处于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年(nián)。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的(de)表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的多(duō)行业(yè)的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍山(shān)今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是(shì)第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的(de)概(gài)念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字(zì)经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年(nián)得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器视觉和关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些医疗(liáo)器(qì)械行业的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总(zǒng)体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他在(zài)季报(bào)中就表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时(shí)保持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个(gè)触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车产业(yè)链上的布(bù)局(jú)，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时(shí)作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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