金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折(zhé)合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yu选择复句例子十个，选择复句例子5个è)末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表(biǎo)”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷(dài)额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速(sù)与上月持(chí)平，非标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增选择复句例子十个，选择复句例子5个(zēng)速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款的(de)流出(chū)而非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季(jì)节性波(bō)动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在(zài)季(jì)末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的(de)理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经(jīng)营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民存(cún)款减少符合季节性规(guī)律。在(zài)本月(yuè)数(shù)据中，居民端(duān)出(chū)现了新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能(néng)去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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