北京时间周五晚间，备受(shòu)关注的(de)4月美国非农(nóng)数据出炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两个月连续环比下降的节奏；失业率继续下(xià)降至3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环比(bǐ)上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国劳工(gōng)部将今年2月和3月(yuè)非农(nóng)数据均大(dà)幅(fú)下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换(huàn)，本(běn)周持续承压的美国地区(qū)银行股也(yě)获得喘息的机会。截(jié)至发稿，周五盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布(bù)后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司(sī)；美元指数短线拉升35点；美国10年(nián)期国债(zhài)收益率上升9.60个基点(diǎn)，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约(yuē)收(shōu)于(yú)25.93美元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏(hóng)观分析(xī)师(shī)周之(zhī)云告诉期货日报记者，周五晚间(jiān)公布(bù)的非农数据(jù)远高于(yú)前值且显著偏离(lí)投行们预测的中值。此前公布(bù)的ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以来的最高(gāo)水平(píng)。

　　记(jì)者注意(yì)到，美国4月非农数(shù)据公布后(hòu)，美股(gǔ)期货短线(xiàn)走低，美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉(lā)升，贵(guì)金属下跌。尽(jǐn)管科技和金融(róng)行业持续裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力(lì)需远(yuǎn)远抵消了裁员的影(yǐng)响，也超过(guò)了信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减(jiǎn)少。4月非农就业的季节(jié)性因(yīn)素相对于(yú)新(xīn)冠大流(liú)行前也有了有利的发展，为就(jiù)业(yè)人(rén)数的增长提供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就(jiù)业数据保持一定的谨慎(shèn)，因为本周早些(xiē)时候，美国3月(yuè)份的就业机(jī)会和劳动(dòng)力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职位空缺继续下降(jiàng)，为连续第三(sān)个月下(xià)跌，创下2021年5月以来(lái)最(zuì)低。JOLTS现在确(què)实指向(xiàng)了(le)与(yǔ)其他(tā)劳动力市场数据相同的(de)方向：劳动力市场(chǎng)正(zhèng)在降温。包(bāo)括(kuò)最近几周的(de)首次申请失(shī)业金人数也呈(chéng)现(xiàn)上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看(kàn)，周之身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的云认为，加息会导致消费者信贷和(hé)企业(yè)融资成本(běn)上升(shēng)，进而迫使雇主削减支出包(bāo)括裁员等，从(cóng)而减(jiǎn)缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农(nóng)就(jiù)业(yè)数(shù)据会让市场对(duì)于下半(bàn)年货币政策放松进(jìn)程有(yǒu)所改变，进(jìn)而对(duì)商品的流动(dòng)性溢价部分有所减少(shǎo)，但从中长期来(lái)看(kàn)，美国(guó)会继续朝着衰退的(de)方向(xiàng)前进，后市继续看好贵(guì)金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵(guì)金(jīn)属进入调整期？

　　“4月非农(nóng)就业(yè)新(xīn)增人(rén)数超预期(qī)将引导贵金属(shǔ)步入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主(zhǔ)要受益(yì)于其(qí)金融(róng)属性，尤其是市场(chǎng)预(yù)计5月是美联储(chǔ)最后一次加(jiā)息(xī)，且预计9月之后可(kě)能(néng)降息，这导致(zhì)美元(yuán)名义利率回(huí)落，在通胀(zhàng)温和回(huí)落的情况(kuàng)下，美元实际利率有了明(míng)显的(de)下行。”广州金控(kòng)期货(huò)研究所副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记(jì)者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会议如期加息(xī)25个基点(diǎn)，将政(zhèng)策利率联邦基(jī)金利(lì)率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话(huà)暗示加(jiā)息临近尾(wěi)声，因此美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表(biǎo)示，委员会将密切关注未(wèi)来发布的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上表示，美联(lián)储焦点仍在双重使命上。这意味(wèi)着美联储是(shì)否结束(shù)加息需要看到通(tōng)胀明(míng)显回落。至于是否要开始降(jiàng)息，需要看到(dào)就业市场出现明显恶化。从(cóng)历史经验来看，美联储加息(xī)看(kàn)通胀，降(jiàng)息(xī)看(kàn)就业。

　　徽商期(qī)货(huò)贵(guì)金属分(fēn)析师从姗姗告(gào)诉记(jì)者，美(měi)国(guó)银行业风波(bō)持续(xù)发酵、经济走(zǒu)弱预(yù)期升温叠加(jiā)市场预期美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)或将降息，贵(guì)金属振荡偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)。美国就业(yè)数据超预(yù)期，美债收益率、美元(yuán)指数(shù)走高，贵(guì)金(jīn)属短线大幅下挫。这份超预期的非(fēi)农报告(gào)，这让美联储(chǔ)陷入困境，美(měi)联储(chǔ)希望暂停加息，甚至(zhì)可(kě)能(néng)很快就需要降息，但就(jiù)业市场并不配合(hé)，美国就业市场(chǎng)依然强劲，美联(lián)储可(kě)能在长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵(guì)金(jīn)属分析师(shī)展(zhǎn)大鹏告诉(sù)记者，4月美国(guó)非(fēi)农(nóng)就业(yè)数(shù)据和时薪增速全面超预期，表明(míng)美国当前劳动力市场仍十(shí)分强劲(jìn)，美联储控通胀压力加大(dà)，这也就(jiù)意味着美(měi)联储可能会(huì)在较(jiào)长时间(jiān)内(nèi)维持(chí)高(gāo)利率环境(jìng)，且(qiě)6月再次加(jiā)息的(de)预期开始回升。

　　“美国(guó)非(fēi)农数据强于预(yù)期(qī)或在短期提振美元指数和美债收益率，从而(ér)打压贵金属的涨势，但中期看，美联(lián)储(chǔ)5月会议(yì)加息25BP后暗示停止加(jiā)息，货(huò)币(bì)政策进入新阶段，市(shì)场将加大(dà)对(duì)下半(bàn)年降息的博弈，贵金属将获得(dé)提振而走强，使均(jūn)值平(píng)台不断(duàn)上移。”广发期货(huò)贵金属研究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止(zhǐ)降(jiàng)息后(hòu)的表现(xiàn)来(lái)看，尽管此(cǐ)后美国经济仍市场偏强运行一段时间，失(shī)业率(lǜ)继续走低，但美联储并未再次(cì)加息，而贵金(jīn)属则在美债收益率(lǜ)持续下行的情况(kuàng)下(xià)，呈现振荡走强的趋(qū)势。但当(dāng)前(qián)情况不(bù)同的是(shì)，通胀率相对更高(gāo)，而黄金价格对降(jiàng)息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然(rán)目前距(jù)离降息(xī)仍有时间，美联储表(biǎo)示美国银行系统仍健康并有弹性，但(dàn)高利率环境下美国(guó)银行系统(tǒng)风险并未解除，在第一共和银行宣(xuān)布(bù)被接(jiē)管收购(gòu)后，因银行业长期存在的弱点，又有多家区域性银行(xíng)出现(xiàn)股价暴(bào)跌。存款仍在持续流出使银(yín)行融资(zī)成本正(zhèng)在攀升，信(xìn)贷收紧将(jiāng)不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季(jì)度(dù)2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而(ér)且(qiě)远不及(jí)预期的1.9％，具体看(kàn)企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升反映(yìng)出(chū)一定(dìng)的(de)韧性。未来随着经济(jì)下行压力不(bù)断上升(shēng)，市场(chǎng)预期(qī)下半(bàn)年美国(guó)GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险和(hé)衰退的共(gòng)同影响(xiǎng)下，美债收(shōu)益率(lǜ)和美元指数将持续承(chéng)压，避(bì)险需求提振(zhèn)下，贵金属价格(gé)有望再创历(lì)史新高，长线(xiàn)可维持逢低买入(rù)配(p身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的èi)置思路，短线(xiàn)则可(kě)买(mǎi)入黄(huáng)金和白银(yín)虚值看涨期权(quán)把(bǎ)握突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的的供需数据(jù)来看，黄金的需求实际上是明显(xiǎn)下降的。世界黄(huáng)金(jīn)协会(huì)公布的数据显示，今年(nián)第(dì)一季度(dù)剔(tī)除场外交易的全(quán)球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国(guó)消费者需求较(jiào)高，但其余投资者购(gòu)买量的减(jiǎn)少抵消了这(zhè)一增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键(jiàn)作用(yòng)的黄金投资需在(zài)一季度同(tóng)比下降(jiàng)50％左(zuǒ)右，较去年四季度(dù)有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高(gāo)达(dá)558.41吨。其(qí)中，实(shí)物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于(yú)去(qù)年同期的287.74吨(dūn)，但低于去年(nián)四季(jì)度(dù)的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年(nián)同(tóng)期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由(yóu)于美国(guó)经济指标耐(nài)用品(pǐn)订单等指标走弱，商品属性(xìng)更(gèng)强(qiáng)的(de)白银因需求受(shòu)经济下行拖(tuō)累(lèi)而涨幅受限。因此，金银(yín)比价大概率继续攀升(shēng)。世界白(bái)银协会(huì)预计2023年白银实(shí)物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息(xī)25个基点在议息(xī)前已经被(bèi)充分计提，议息(xī)前的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变为议(yì)息后的乐(lè)观，因此黄金市场一度表(biǎo)现为极为乐(lè)观(guān)，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提(tí)振贵金(jīn)属价格。此外，随着(zhe)经济(jì)走弱预期升温(wēn)，预计美联储下半年大概率暂停加息(xī)并将进(jìn)入降息周期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有(yǒu)较高配置价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则(zé)认(rèn)为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希望(wàng)于(yú)美联储最(zuì)后一次加息(xī)落地然后转降息预期(qī)，从而刺激(jī)价格继续高走，从这个(gè)角度考虑黄金确(què)实存(cún)在恢复(fù)上(shàng)行趋(qū)势的(de)可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位(wèi)，美(měi)联(lián)储(chǔ)货币(bì)紧缩动作并没(méi)有结束，官员们的讲(jiǎng)话(huà)仍偏鹰派(pài)，5％的(de)利率可能(néng)会维系(xì)较(jiào)长一段(duàn)时间，且高利率环境到底会对经济和(hé)金(jīn)融市(shì)场产生怎(zěn)样的影响也(yě)未可知，因此在当前看多(duō)观点出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况下，对待金(jīn)价节节攀(pān)高的观(guān)点(diǎn)谨慎为上。

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