5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的(de)背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基(jī)金等(děng)公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及(jí)投(tóu)研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去(qù)年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而(ér)此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下(xià)行。在资(zī)产端定(dìng)价(jià)压力较大(dà)且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的(de)活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期(qī)存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷(dài)款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利(lì)率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和定(dìng)期(qī)存(cún)款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效性(xìng)。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力(lì)不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以(yǐ)及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措给(gěi)予了(le)实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激(jī)活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的(de)调整空(kōng)间(jiān)仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期(qī)，国内降戊戌年是哪一年息预期被进一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来保(bǎo)障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调也(yě)有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定(dìng)存(cún)款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一(yī)方(fāng)面有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低(dī)了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负债端成(chéng)本(běn)的下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行(xíng)在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存款市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存(cún)款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提(tí)升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实(shí)中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币(bì)政(zhèng)策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经济提(tí)供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí戊戌年是哪一年)他固收类基金在(zài)具(jù)一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同时(shí)，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预(yù)期(qī)导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进(jìn)入震荡(dàng)环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样(yàng)的(de)环(huán)境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市(shì)场波(bō)动，例如(rú)货币基(jī)金，而(ér)短债基金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益(yì)率高(gāo)达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专(zhuān)业(yè)的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力(lì)和(hé)风控能力的(de)人士可(kě)通过(guò)理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的(de)方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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