“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集(jí)体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年(nián)4月以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布油均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言(yán)，美(měi)国劳动力(lì)市场存(cún)在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要(yào)集中在(zài)教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业(yè)整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的(de)增(zēng)加，失业率(lǜ)预(yù)计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失(shī)业(yè)率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市(shì)场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市(shì)场供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声(shēng)称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的(de)不确定性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食(shí)该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析师们(men)左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据(jù)和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的(de)可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不是(shì)因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得(dé)安(ān)全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北(běi)约各国领导(dǎo)人明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入(rù)北(běi)约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等(děng)待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯(sī)陆参加北(běi)约外长会(huì)期(qī)间表示，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近(jìn)期内接(jiē)纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌(wū)克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院通过债务(wù)上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本(běn)月会(huì)议或(huò)暂停加(jiā)息的(de)预期(qī)推动下(xià)，美元(yuán)指数(shù)回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力(lì)支(zhī)撑，上(shàng)行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言(yán)称(chēng)国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一(yī)季(jì)交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期货能(néng)化(huà)分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业(yè)原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的(de)重要战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全(quán)球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中国(guó)本身的(de)天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供(gōng)不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于(yú)整个天然橡胶的(de)年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的(de)供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质(zhì)就不同(tóng)了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到(dào)相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的供求(qiú)判断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需(xū)求并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入(rù)季节性的(de)增(zēng)产期，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)加(jiā)速(sù)恢(huī)复开割(gē)，预计(jì)6月中旬(xún)全面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全(quán)面开割，目(mù)前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差(chà)变好。但是(shì)由(yóu)于目前天然(rán)橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶(岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上jiāo)农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下(xià)周(zhōu)预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节(jié)性的因素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上)级(jí)分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)外(wài)贸订单量较(jiào)为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前(qián)期库存(cún)为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成(chéng)品库(kù)存压(yā)力，存适(shì)度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其(qí)是下(xià)游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不(bù)差(chà)。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国(guó)内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲(bēi)观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随(suí)着各(gè)产区开割(gē)后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给(gěi)端(duān)没有天气(qì)影(yǐng)响的情(qíng)况下(xià)，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上需(xū)受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压(yā)力。内需方(fāng)面，春(chūn)节(jié)前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期开始(shǐ)转向交易(yì)现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有效的(de)去库(kù)和资(zī)金再次做多的(de)意(yì)愿。后(hòu)续还(hái)需继续关注天气(qì)端是(shì)否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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