私募基金运作即将迎来更全面(miàn)的新一轮监管。

　　4月28日，中国(guó)证(zhèng)券(quàn)投资基金业(yè)协会（下称中基协(xié)）就起草的《私募(mù)证券投资(zī)基金运(yùn)作指(zhǐ)引》（下称《运作指(zhǐ)引》）向社(shè)会公开(kāi)征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)。

　　自2013年6月证券(quàn)投资基金(jīn)法将私募证券投(tóu)资基金纳入统一规范，中基协实施(shī)登记备案以来，我国私(sī)募(mù)证券投资基金(jīn)行业发(fā)展迅速(sù)，规模不断增加。截至2022年(nián)年(nián)末(mò)，中基协(xié)已登记私募证(zhèng)券投资基金管(guǎn)理(lǐ)人9000余家，存续私募证券(quàn)投资基(jī)金9.3万只，规模5.6万亿元。私(sī)募证(zhèng)券投资基金(jīn)交易策略逐步多元化，交(jiāo)易活跃，投资资(zī)产覆(fù)盖股(gǔ)票、基金、债券和场内外衍生品(pǐn)，已经成为资本(běn)市场重(zhòng)要的机构投资(zī)者(zhě)之一。中基协(xié)结合私募(mù)证券投资基(jī)金行业实(shí)践(jiàn)，坚持规范发展(zhǎn)和问题(tí)导向，起草形(xíng)成(chéng)《运作指(zhǐ)引》，明确(què)底线要求，针对重点(diǎn)问题予以(yǐ)规范，完善(shàn)私(sī)募(mù)证券投资基金运(yùn)作(zuò)规则体系。

　　本次(cì)征求(qiú)意见的《运作指(zhǐ)引》共计三十二条，对私募证券(quàn)投资基金募集、投资、运作(zuò)管理等环(huán)节提出了规范(fàn)要求。具体来看：

　　募(mù)集要求方面，在募集及存(cún)续门(mén)槛(kǎn)要求上，明确私募证券投资基金初始募(mù)集(jí)及存续规模(mó)不得(dé)低于(yú)1000万元。

　　今年(nián)2月，中基协发布了修(xiū)订后的《私(sī)募投资基金登记备案办法》（下(xià)称(chēng)《备案办法(fǎ)》）及配套(tào)指引，进(jìn)一步明确了私(sī)募登(dēng)记备案标准，其中就提出私募证券基金(jīn)初始实缴募(mù)集资金规模(mó)不低(dī)于1000万(wàn)元(yuán)人民币。此次《运作指引》的相(xiāng)关要求与《备案办法》衔接。

　　但引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热(rè)议(yì)的是，基金合同中应当明确(què)约定，除市场波动导致净(jìng)值变化外，连续60个交(jiāo)易日出现基金资(zī)产净值低于1000万元人民币的，该私募证券投(tóu)资基金进入清算流程。

　　有行(xíng)业人士认为，《运作(zuò)指引》在衔接《备案(àn)办法》募(mù)集(jí)规模的基础(chǔ)上，增加了(le)存(cún)续要(yào)求，这可以有效(xiào)避免《备案办(bàn)法(fǎ)》出台后(hòu)，通(tōng)过募集(jí)资金后再赎回的(de)方(fāng)式备案的“壳基(jī)金”。此外，这也体现行业(yè)的“扶强除劣”趋势，中小(xiǎo)规模(mó)的(de)私募(mù)生存难度(dù)越来越大。

　　申赎管理上，为加强流动性风险(xiǎn)管理，《运(yùn)作指引(yǐn)》要求私募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金开放申赎(shú)频率不得高于每月一次。为(wèi)引导投资者理性(xìng)投资、长期投(tóu)资，《运作(zuò)指引》明确基(jī)金合同应当约(yuē)定投资者不(bù)少于6个月的份额锁定期安(ān)排。

　　投资要(yào)求方面(miàn)，在组(zǔ)合投资要求上，为引导私募证券投资基金管(guǎn)理人提升专(zhuān)业(yè)投资能(néng)力(lì)，组合投(tóu)资、分散风险，要(yào)求私募证券(quàn)投资基金采取资产组合的方(fāng)式进行(xíng)投资。单只私募证券投(tóu)资基(jī)金投(tóu)资于同一资产的资金，不得超过(guò)该基金(jīn)净资产的25％；同一私(sī)募基金管理人管理的(de)全部私募证券投资基(jī)金投资于同(tóng)一(yī)资产的资金(jīn)，不得超(chāo)过(guò)该(gāi)资产的25％。银行活期存款、国债(zhài)、中央(yāng)银行票据(jù)、政策性金(jīn)融债、地(dì)方政府债券、公开(kāi)募集基金等中(zhōng)国证监会、协会认可的投资品(pǐn)种除外。

　　《运(yùn)作指(zhǐ)引》还明确禁止多层嵌(qiàn)套，要求私募证券投资基金架构应当清(qīng)晰、透明，不得通(tōng)过设置复杂架构(gòu)、多层嵌套等(děng)方式规避监管要求。私募证券(quàn)投资基金投(tóu)资于其他私募(mù)证券投资基金或者金融机构(gòu)发行的资产(chǎn)管理产(chǎn)品的，应当明(míng)确(què)约定所(suǒ)投资的私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)或者资产(chǎn)管理产(chǎn)品不(bù)再投资(zī)除(chú)公开募集(jí)基金以外的(de)其(qí)他(tā)私募(mù)证券投资基(jī)金(jīn)或(huò)者资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理产(chǎn)品。

　　在场外衍生品(pǐn)投资(zī)要求(qiú)上(shàng)，明确(què)私募基金应当以风险(xiǎn)管理、资产配置为目(mù)标开展衍生品交易，不得将衍生品(pǐn)交易异化为股票、债券等场内(nèi)标的的(de)杠杆(gān)融资工(gōng)具，不得为不适格投资(zī)者提供通道服务，提出集中度、杠杆等要求(qiú)。

　　运作(zuò)管理(lǐ)要(yào)求(qiú)方面，要求私(sī)募(mù)证券投资基金(jīn)管理人(rén)建立健全(quán)内部制(zhì)度，遵循投资(zī)者利益(yì)优先(xiān)与(yǔ)公(gōng)平(píng)49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数交易原则，防(fáng)范利益(yì)输送(sòng)。对(duì)量(liàng)化私募证券(quàn)投(tóu)资基金在交易系统安(ān)全、异(yì)常交易监控(kòng)、内部管理(lǐ)、资料(49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数liào)保存、产品命名(míng)等方(fāng)面提出规范要求。进一步细化对私募(mù)证(zhèng)券投资基(jī)金投资(zī)运作(zuò)（如衍(yǎn)生品、境外(wài)资产等特殊交易(yì)）的信(xìn)息披露(lù)要求。

　　同时，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》明(míng)确不(bù)同(tóng)规模私募证券投资基金管(guǎn)理人和私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金信息(xī)报送(sòng)工作要求。

　　《运作指引》还要求(qiú)规模以上私募证(zhèng)券投资(zī)基金管理人定(dìng)期(qī)开展压力(lì)测试、建立风险准(zhǔn)备金制(zhì)度等(děng)。具体(tǐ)来看，同一实际控制人控制的私募基金管理人在最(zuì)近一年度(dù)末合(hé)计基金管理规模(mó)在20亿元以上的，应当持(chí)续(xù)建立健全流动性风险监(jiān)测(cè)、预警与(yǔ)应急处置、关(guān)于预警线与止(zhǐ)损线的(de)风险管(guǎn)理制度(dù)，每季度至少进行一次压力测试。私募基(jī)金(jīn)管理人应当结合市场状况和自(zì)身管理能(néng)力制(zhì)定(dìng)并持续更新流动(dòng)性风险应(yīng)急预案，明确预(yù)案触发情景(jǐng)、应急程序(xù)与措施等。

　　《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》明确(què)禁止(zhǐ)通道业务，私募基金(jīn)管理人应当对投资者资金来源的合规性进行审查，不得由投(tóu)资者或其指定第三方下达投资指(zhǐ)令或者自行负责投(tóu)资运(yùn)作，不得(dé)为金融机构、其他私募基金(jīn)管(guǎn)理人，金融机(jī)构资产管理产品(pǐn)以及(jí)其他私募基金提供规(guī)避(bì)投(tóu)资范围、杠(gāng)杆约(yuē)束(shù)、投资(zī)者门(mén)槛等监管要求的通道服务。

　　一位(wèi)私募人士向期(qī)货日报记者(zhě)表示，综合来看(kàn)，私募监管(guǎn)的实际(jì)标准在向金融机构(gòu)管理标准看齐(qí)，《运作指引》如果按目前征求意见稿(gǎo)的水(shuǐ)平落实(shí)，执行后会快速抹平私(sī)募基金(jīn)相对(duì)其他资管产品(pǐn)的灵活度，让资金(jīn)方的投放偏好回到策略表现及管理人(rén)的整体运营和服(fú)务水平(píng)上，而非政策监管红利。这将更有(yǒu)利于行业(yè)的健康(kāng)发展，回归(guī)管理(lǐ)本源。

　　不过，《运(yùn)作指引》也(yě)给予(yǔ)了过渡期安排。

　　中基协表示，《运(yùn)作指引(yǐn)》施行(xíng)后，新备案的私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资基金按照(zhào)《运作指引》要求执(zhí)行。同时为减少新老基金的套利49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数(lì)空间，对存量基金针对不同情况(kuàng)提出差异化整改要求，并对重(zhòng)点条款(kuǎn)的整改给(gěi)予充(chōng)分过渡(dù)期(qī)安排：

　　对于(yú)违反(fǎn)投资范围要求、开展通道业务(wù)、不符合(hé)最低存续规模等触及底(dǐ)线要求的存量(liàng)基金(jīn)，《运作指(zhǐ)引》施行后不得新增募集(jí)规模(mó)及投(tóu)资者，不(bù)得展期，新增(zēng)投资活动获得须符合(hé)《运(yùn)作指引》要(yào)求，合(hé)同(tóng)到期后予(yǔ)以清(qīng)算；

　　对于不符合(hé)《运作(zuò)指引》中关于投资(zī)集(jí)中度、嵌(qiàn)套层数、杠杆比例、债券及衍生品交(jiāo)易等投(tóu)资要(yào)求的，给(gěi)予12个月整改过(guò)渡期，不强制(zhì)要求修改(gǎi)基金(jīn)合同；

　　对于(yú)《运作指引(yǐn)》实施(shī)后存量基金新募集的投资(zī)者要求设(shè)置不少于6个(gè)月的份额锁定期；

　　对于存量基金发(fā)生基(jī)金合(hé)同变更的，变更后内(nèi)容应当(dāng)符(fú)合《运作(zuò)指引》要求；基金合同存续期(qī)限(xiàn)发生(shēng)变化的，应当(dāng)按照(zhào)《运作(zuò)指引》修(xiū)改基金合同；

　　对于存量基金中(zhōng)无固定存(cún)续期(qī)限的私募证券投资(zī)基金，要求在《运作指(zhǐ)引》施行后12个(gè)月内，修(xiū)改基金合同，约(yuē)定明确(què)的(de)基金存续期，以(yǐ)促进目前存量永续基金(jīn)限期(qī)整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数