近日(rì)，国内上市交易的4只公募商品(pǐn)期货基金陆(lù)续公布了一季(jì)报。在一季度商品市(shì)场整体下(xià)跌(diē)的(de)背景下，4只公募商品期货基(jī)金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF利润为正。值得注意的(de鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别)是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者(zhě)青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来看，已(yǐ)实现收益和(hé)利(lì)润(rùn)方面，一季度，建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有(yǒu)色金(jīn)属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润(rùn)有(yǒu)何区别？4只公募商品期货基金在一季报(bào)中均提及，本(běn)期已实(shí)现收(shōu)益(yì)指基金本期(qī)利息收入(rù)、投资(zī)收益、其(qí)他收入（不含公允(yǔn)价值变动收益）扣除(chú)相关费用和信(xìn)用(yòng)减值损(sǔn)失后的余额，本期利润为(wèi)本期已实现收益(yì)加上本期公允价值变(biàn)动收益(yì)。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净(jìng)值方面，华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居(jū)首，建(jiàn)信能(néng)源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金属(shǔ)期鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别货(huò)ETF也超(chāo)过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF实(shí)现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色(sè)金属期货(huò)ETF、国投瑞银(yín)白银(yín)期货(huò)LOF、华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额(é)的增减变化(huà)，可以反映出投资(zī)者的偏好。从份额变(biàn)动来看，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净(jìng)赎回外，其他(tā)3只商品(pǐn)期货基金(jīn)均受到净(jìng)申购(gòu)。截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额较期初(chū)增(zēng)加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份(fèn)额较期(qī)初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体走出下跌(diē)行情，华夏(xià)基金认(rèn)为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭(bì)消息在资(zī)本市场(chǎng)持续发酵(jiào)，导致了原油以(yǐ)及(jí)美(měi)豆(dòu)等大宗商品价(jià)格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由(yóu)于(yú)加工利润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大(dà)豆到港量(liàng)趋于(yú)增加(jiā)，同时由于下游(yóu)提货(huò)消极(jí)，油厂(chǎng)豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库(kù)现象，导(dǎo)致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需求端低(dī)迷(mí)不(bù)振，由于春(chūn)节(jié)前养殖产(chǎn)品(pǐn)集(jí)中出栏，春节后(hòu)一段(duàn)时间一般是豆(dòu)粕需(xū)求淡(dàn)季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖(zhí)业(yè)复产积极(jí)性(xìng)不(bù)高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发(fā)，使(shǐ)得豆粕需求(qiú)更是雪上加(jiā)霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于(yú)报告(gào)期(qī)内基金(jīn)投资(zī)策略和运作分析(xī)，国(guó)投瑞(ruì)银基金表示，一季度白银在初期两个月(yuè)处于振荡调整，在三月份又很(hěn)快反弹至年初位置。黄金较白(bái)银表现更为强势，金银比(bǐ)价有(yǒu)所抬升。前(qián)期走势主要受(shòu)制(zhì)于白银工业属(shǔ)性及(jí)美联(lián)储加(jiā)息预期升温(wēn)影响，白银表现(xiàn)出更高(gāo)的波动性(xìng)。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现流动性危机，导致避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)高涨，也大幅降低了(le)市场对于美(měi)联储的加息预期。

　　国(guó)投(tóu)瑞银(yín)基金认为，美联储货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退(tuì)担忧继续主导(dǎo)贵金(jīn)属(shǔ)行情，同时也(yě)需关注突(tū)发地缘政治(zhì)、金融体(tǐ)系(xì)的流动性风险、新兴经(jīng)济(jì)体债(zhài)务(wù)风(fēng)险等黑天(tiān)鹅(é)事件的(de)影响。今(jīn)年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示(shì)美(měi)联(lián)储今年(nián)或还有(yǒu)一次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高(gāo)位，宏(hóng)观环境对贵金属相(xiāng)对有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置价(jià)值进一步提升。考虑(lǜ)到(dào)白银的高弹(dàn)性及金银比价的相对高(gāo)位，建议择机积极配置(zhì)。

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