美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)为此(cǐ)聘请(qǐng)多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜(qián)在的投资(zī)者(zhě)商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已经增长，在第(dì)一(yī)共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出(chū)正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该(gāi)行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西(xī)太平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌(diē)幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行(xíng)委员会就近(jìn)期大型(xíng)银行倒(dào)闭事件举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美(měi)国商(shāng)会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银(yín)行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会(huì)上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经(jīng)济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人士周(zhōu)四(sì)报(bào)道(dào)，美(měi)国联邦和州政府官员正在评(píng)估近两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某(mǒu)些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管(guǎn)机(jī)构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度(dù)担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未(wèi)在(zài)银(yín)行业(yè)较为平静(jìng)的(de)时(shí)期测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安(ān)全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架(jià)无(wú)人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利(lì)率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连(lián)续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自(zì)身(shēn)基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续(xù)加(jiā)息对经济造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高(gāo)健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期海外(wài)宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国(guó)经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再(zài)次进入集(jí)中避险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不(bù)确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变(biàn)成周度级(jí)别的拉(lā)升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注(zhù)点集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化(huà)分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获得(dé)动能。叠(dié)加美国就业市场招(zhāo)聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据(jù)。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之(zhī)前高利率带(dài)来的(de)风险事件进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关(guān)注点在(zài)于美联(lián)储是否会(huì)在接下(xià)来的议息(xī)会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在银(yín)行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前(qián)原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持(chí)续(xù)大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即(jí)将(jiāng)进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳(wěn)定油价(jià)进行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际(jì)落地情况仍需(xū)观(guān)察，但整体上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近(jìn)年内低点，短线观(guān)察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也(yě)尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本端原油价格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥(lì)青(qīng)生产供应造成(chéng)阶(jiē)段(duàn)性扰动(dòng)，部(bù)分无(wú)配额(é)炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东(dōng)油(yóu)恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分地(dì)炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开(kāi)工率持(chí)续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能(néng)化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原(yuán)料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季(jì)节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行(xíng)业的(de)开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在(zài)，且(qiě)随着气(qì)温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预(yù)计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也(yě)难有较强的(de)表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫(cuò)，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货(huò)研究院能化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉(sù)记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球(qiú)汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了nèi)有三(sān)套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工(gōng)差下(xià)装置(zhì)开工(gōng)较为积(jī)极，实(shí)际检修力(lì)度有待观察。而且，亚(yà)东石(shí)化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍显不(bù)足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需(xū)求不及预期(qī)，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)、调(diào)油需(xū)求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度(dù)回(huí)升的态势。最大(dà)的(de)利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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