周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机(jī)构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展现(xiàn)了(le)资金逆市(shì)布局的特点(贵州海拔高度是多少diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在(zài)近(jìn)日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市(shì)买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱贵州海拔高度是多少动市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字化对(duì)生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到(dào)了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的(de)严(yán)重低(dī)配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动(dòng)可(kě)能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本(běn)面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结(jié)算(suàn)备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报(bào)净利润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望(wàng)出台(tái)。

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