A股(gǔ)“股(gǔ)王(wáng)”之(zhī)争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高(gāo)，一度(dù)从(cóng)独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移(yí)动(dòng)在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计(jì)算则不(bù)过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中国(guó)移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年(nián)股价累(lèi)计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎(hū)仅在原地踏步(bù)。有市(shì)场(chǎng)人(rén)士(shì)认(rèn)为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近(jìn)十(shí)多年来股王变迁的背(bèi)后似乎(hū)也(yě)反(fǎn)应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益(yì)于(yú)当时基建大(dà)发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依(yī)托当年互联网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国在(zài)2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)股王的A股传(chuán)奇。

现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子"center">

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估(gū)值(zhí)泡(pào)沫(mò)下(xià)，以(yǐ)及今年(nián)春节后白(bái)酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到(dào)预期，整个(gè)白(bái)酒板块经历(lì)回(huí)调(diào)，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更(gèng)是开(kāi)始(shǐ)对其王(wáng)位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历(lì)史性事件(jiàn)背(bèi)后，除(chú)了离不开国家政(zhèng)策持(chí)续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工(gōng)智(zhì)能两大概念(niàn)加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前(qián)十的上(shàng)市(shì)公司中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市(shì)场对(duì)科技企业的态度能一定(dìng)程(chéng)度(dù)显示出科技企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国(guó)移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股(gǔ)似乎(hū)也预示着(zhe)市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转(zhuǎn)型(xíng)的(de)背景下，实(shí)力(lì)强劲(jìn)并(bìng)实(shí)现华丽转身的中(zh现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子ōng)国移动，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国(guó)经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企数字(zì)经(jīng)济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云计算业务能力(lì)，正在(zài)从(cóng)传统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修复(fù)情况来看，根(gēn)据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中(zhōng)国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营商板(bǎn)块，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还(hái)有另一个故事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国(guó)移动直接在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结(jié)果(guǒ)是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入(rù)冰点后极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价(jià)维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全(quán)通(tōng)教育(yù)等多(duō)家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结(jié)果不(bù)是业绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫无原(yuán)因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述公(gōng)司的陨落(luò)大(dà)部分主(zhǔ)要是由于行业景气度(dù)变化以及(jí)股(gǔ)市景气度无法维持。而(ér)茅(máo)台(tái)凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家企业(yè)股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为，实际需(xū)要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什么此(cǐ)前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归(guī)结为两个重(zhòng)要原因(yīn)。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话(huà)费越交越(yuè)少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲(chōng)上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的通信类(lèi)资源，但作为央(yāng)企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一(yī)方(fāng)面即(jí)是成本方面(miàn)的问题，中国移(yí)动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国(guó)移动(dòng)今年一季度的营收是茅(máo)台(tái)的8倍(bèi)，但(dàn)净(jìng)利润却差(chà)别(bié)不(bù)大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号(hào)表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是(shì)三(sān)年投资(zī)高峰的(de)最(zuì)后(hòu)一(yī)年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破(pò)1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比(bǐ)重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着(zhe)移(yí)动(dòng)互联(lián)网进(jìn)入下(xià)半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向产业(yè)互(hù)联(lián)网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正(zhèng)在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化(huà)转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公(gōng)司(sī)数字化转型(xíng)收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年(nián)移(yí)动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力(lì)迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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