银行业危机(jī)再现？

　　昨夜美股开盘不久(jiǔ)，第一共和银行(xíng)盘中(zhōng)跌(diē)幅一度扩大至超过40％，经历(lì)至少(shǎo)五次停牌，股价再刷新历史(shǐ)新低，市值一(yī)度跌破10亿(yì)美元。

　　据(jù)英国(guó)《金(jīn)融时报》报道，知情人士说，几个星期以(yǐ)来(lái)，第(dì)一共(gòng)和银行已在为其(qí)部分业(yè)务寻找买家，但潜在的收购方担心承担过(guò)多风险。目前可能(néng)的解决(jué)方案是，向近期曾为(wèi)第一(yī)共和银行注(zhù)资(zī)300亿美元的大型银行寻求(qiú)帮助，或者由(yóu)美国(guó)联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司接管该(gāi)银(yín)行，并为所有存(cún)款提供政府(fǔ)担(dān)保。

十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思　　而据(jù)CNBC援引消息人士报(bào)道，白宫或美国(guó)财政部无意干预该银(yín)行的(de)状况。

　　CNBC财经记者和(hé)市场新闻分析师(shī)David Faber说，他目前不知道这家银行(xíng)能否在未来的日子继续经营下(xià)去，也不知道联邦存款保险公司是否会对此(cǐ)家银行发表“破产(chǎn)声明”。但他说：“解决方案(àn)（可能是联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的接(jiē)管(guǎn)）目前正变得越来越有可(kě)能，因为第(dì)一共和银行找到买家的(de)机会(huì)‘几乎(hū)为零’。”

　　商品(pǐn)方(fāng)面，今天凌晨，美、布两(liǎng)油日内跌幅快速(sù)扩(kuò)大至3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管此前API报告显示美国(guó)上(shàng)周原油库存(cún)降幅大于预期(qī)，由于市场消化了疲弱(ruò)的美国经济数据，对美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)的担忧增加(jiā)，油价周三延续(xù)前一交易日的跌(diē)势，目前已经抹去了自欧(ōu)佩克(kè)+4月(yuè)初宣(xuān)布进一步减产(chǎn)以来(lái)的全部涨幅。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，第(dì)一共(gòng)和银行收跌近30％再(zài)创历史新低，最(zuì)新报道称，美国联邦存款保险公司FDIC威胁下调(diào)该行评级(jí)，将(jiāng)限制第(dì)一共和银行从美(měi)联(lián)储取得融(róng)资(zī)的渠道(dào)。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因需求(qiú)低迷而减产(chǎn)带(dài)来的价(jià)格涨幅(fú)。

　　美联(lián)储5月(yuè)加息路(lù)径“扑(pū)朔(shuò)迷离”

　　宏(hóng)观层(céng)面风险不断，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一边(biān)是银(yín)行系(xì)统危机以及由此扩大的经(jīng)济衰退阴霾，美联储会(huì)如(rú)何选择，无(wú)疑是市(shì)场(chǎng)最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货研究所副总经理程小勇看(kàn)来，对(duì)于美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政策(cè)，大概率还是(shì)维持加息的大方向，只不过加息力度会(huì)维持25个基点，不会像去年那样以50个基点(diǎn)的(de)大力度加息。

　　“首先(xiān)，考虑(lǜ)到美国通胀具有(yǒu)很强的粘(zhān)性，当前核心(xīn)通胀增(zēng)速依旧处于历史高(gāo)位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月(yuè)住(zhù)房(fáng)租金价格指(zhǐ)数增速高(gāo)达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率和(hé)美国银行(xíng)业危(wēi)机引发(fā)了(le)经济减速，但是据(jù)我(wǒ)们测算当前美国私人部门(mén)资(zī)产负债表受冲(chōng)击的影(yǐng)响(xiǎng)大约将在(zài)三(sān)、四季度出(chū)现，短期经济减速不至于(yú)引发美联储货币政策转(zhuǎn)向。从历史上美联储加息的经验来看，高通(tōng)胀下的美联储加息(xī)并(bìng)不会因经济(jì)减速而转向。此外，美国地区银(yín)行担(dān)忧(yōu)引发(fā)银行股(gǔ)大跌，但由于当(dāng)前(qián)美国(guó)商业银行危机(jī)主要是资产(chǎn)负责(zé)错配，并非如2007年(nián)次贷(dài)危(wēi)机时那样的产品层层(céng)嵌套(tào)和加(jiā)杠杆导致(zhì)危机爆发时过渡去杠杆(gān)，金融(róng)市场(chǎng)系统(tǒng)性风险暂难发生(shēng)。”程小勇表(biǎo)示。

　　混沌天成期货研(yán)究(jiū)院首席宏(hóng)观分析(xī)师赵旭初同样认为，由(yóu)美(měi)国银行业“爆雷”引发系统性风(fēng)险的可能性是较小(xiǎo)的，基于此，美联储也不会轻易改变“显著(zhù)控制通(tōng)胀”的(de)目标。“从硅谷银行的事件来看(kàn)，政策部门应对危机(jī)的速(sù)度和积极性(xìng)非常(cháng)高，在这(zhè)种(zhǒng)形式下，去押注系(xì)统(tǒng)性风险发(fā)生(shēng)概率比(bǐ)较低的。对于(yú)通胀率，当前市场(chǎng)主流(liú)的(de)预测对5月CPI是(shì)4％，即便(biàn)到(dào)了市场(chǎng)认为(wèi)有一定降息(xī)概(gài)率(lǜ)的7月，CPI预测(cè)也(yě)有3.5％以(yǐ)上(shàng)，除非(fēi)是出现了几乎(hū)失控的(de)风险，如金融机构或者非(fēi)金(jīn)融企业(yè)大面积的‘爆(bào)雷’，否则在这(zhè)个通胀水平预测下，美联(lián)储是不(bù)会(huì)在7月份就去做降息(xī)操(cāo)作(zuò)的(de)。”他(tā)说。

　　据外(wài)媒报道，对于(yú)美国通胀将从几(jǐ)十年来的最(zuì)高(gāo)水平进一(yī)步回落多少(shǎo)这(zhè)一争(zhēng)论，全球知名(míng)机构的基金经(jīng)理们(men)也开(kāi)始产生(shēng)分歧。其中，一方是安联环球投(tóu)资(zī)和西部信(xìn)托(tuō)等公司认为，美联储(chǔ)和其他央行将在加(jiā)息(xī)方面(miàn)取得胜利，即使(shǐ)这意味(wèi)着继续加(jiā)息、控(kòng)制通胀到(dào)2％的目标(biāo)可(kě)能会让经济陷入衰退(tuì)。而另一方面，贝(bèi)莱德和(hé)DoubleLine等公司(sī)则质疑，面(miàn)对粘性极强的通胀，美联储和(hé)其他央行的政策制定(dìng)者是否真的愿意冒(mào)让数百万人失业的风险(xiǎn)，换句话说(shuō)，央行们最终可(kě)能不得(dé)不做出妥协，容忍高于目标(biāo)的通胀。

　　相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，4月美国消(xiāo)费者信心指数降至(zhì)了(le)101.3，为(wèi)去年7月以来(lái)最低水平。对此，程(chéng)小勇表示，从美国居民消费来看，高(gāo)利(lì)率和(hé)银行业信(xìn)贷收(shōu)紧导致消费者信心指数下降(jiàng)，消(xiāo)费支(zhī)出增(zēng)速放缓是(shì)确定(dìng)性事(shì)件(jiàn)，说明未来美国经济继续减速也是大概率事(shì)件。然而，由于美国(guó)居(jū)民消费支出增速虽(suī)然在下滑，但在2月还是维(wéi)持正增长，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪短期(qī)虽(suī)有升(shēng)温(wēn)，但不至于出发(fā)市(shì)场系统性泡沫，通过贵(guì)金属温(wēn)和反(fǎn)弹也可(kě)以验(yàn)证这一点(diǎn)。不过，随着(zhe)美国(guó)居民利息支出占可支配(pèi)收入的比例越来越高，未来并不排除由于(yú)经济(jì)严(yán)重减速加快导致(zhì)大规模(mó)恐慌(huāng)再现(xiàn)的(de)情况出现。

　　“消费(fèi)者(zhě)信心的(de)下降和最(zuì)近的(de)美国居(jū)民部(bù)门信(xìn)用卡违约率上升(shēng)是相匹配的，在高通胀高利率经济下行(xíng)的环境下，居民部门的资(zī)产负(fù)债表和(hé)收入状(zhuàng)况边际(jì)上(shàng)会有恶化(huà)也是情理之中；但(dàn)美国居民部门(mén)已经经过了十年(nián)的(de)去杠杆，本(běn)身资(zī)产(chǎn)负债处于(yú)一个相对健康(kāng)的状况，这(zhè)也是为何即便消(xiāo)费信心在恶化，即便(biàn)银行利率(lǜ)在飙(biāo)升，美国居民部(bù)门的消费贷(dài)款仍然在继续扩(kuò)张，这显示着美国居(jū)民(mín)部(bù)门的需求仍然十分有韧性。”赵旭(xù)初(chū)表示。

　　在赵旭(xù)初看来(lái)，当(dāng)前市(shì)场避险情绪(xù)的催化有两方(fāng)面(miàn)的背景，一是按照历史经验看，海外(wài)加息(xī)结(jié)束(shù)到降息(xī)之间就是一个容(róng)易出风(fēng)险的时间段；二是能够激发风险(xiǎn)偏(piān)好的中国(guó)这边的复苏环比高点已经看到，同比(bǐ)高点接(jiē)近看到(dào)，在中国(guó)没有更多刺激政策的情(qíng)况下，市场(chǎng)对(duì)全球经(jīng)济(jì)的(de)预(yù)期想要进一步边际(jì)改善是比较困难(nán)的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线(xiàn)题材下跌与海(hǎi)外银行(xíng)业危机共(gòng)振成为了一个激发避险情(qíng)绪(xù)升级的导火索。”赵旭(xù)初认为，今(jīn)年大(dà)的宏观周(zhōu)期和前几(jǐ)年有所不同，国内和海外出现(xiàn)明(míng)显的周期背离，且海(hǎi)外的(de)政(zhèng)策部门(mén)应(yīng)对(duì)危机的速度又很快，所以不至于出现单边的持续(xù)性共振(zhèn)，这就导致各类风险资产(chǎn)难以出现大幅度的(de)流畅单(dān)边行情(qíng)，比(bǐ)较合适的操作思路应该是“在下跌(diē)时(shí)不(bù)过分恐慌、在上涨时也不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境走弱(ruò) 有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色金属板块全面下(xià)行。沪铜主力合(hé)约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌主力(lì)合约2306走低0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力(lì)合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅(qiān)主力合(hé)约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究(jiū)总监展大鹏表示，整(zhěng)体来(lái)看，有色金属的全面下(xià)行有两个利空背景和一个触发因素(sù)，一(yī)是临近(jìn)美联储5月份议(yì)息会议，加息25个基(jī)点(diǎn)的(de)概率升(shēng)至高位，市场表现(xiàn)出谨(jǐn)慎情绪；二是(shì)面临国(guó)内五一假(jiǎ)期，资金(jīn)提前流出规避不(bù)确定性风险；三是前一晚欧美银行季(jì)报(bào)再爆利空，引发市场(chǎng)对银行业危(wēi)机蔓(màn)延的担忧(yōu)，避险情(qíng)绪(xù)骤然升温，美股大幅下挫，美(měi)元(yuán)指数快速回升，成为有色板(bǎn)块(kuài)全面(miàn)下行的直(zhí)接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出(chū)，当前宏观(guān)情绪对市场(chǎng)的(de)扰动(dòng)较大。市场一直在衰退论(lùn)和加息预期之间摇摆不定。一(yī)方面对银行业(yè)和全球(qiú)经(jīng)济(jì)前景感到担忧，担(dān)心陷入衰退，衰退论(lùn)升温(wēn)又(yòu)会使(shǐ)得(dé)加息预(yù)期降低。加息预期降低后又(yòu)不得不面对高企的通胀数据，美联(lián)储喊(hǎn)话(huà)加息不应停止，市场又继续预(yù)测(cè)衰(shuāi)退，周而复(fù)始。”国海良时期(qī)货有色(sè)金属分析(xī)师何燕艳表示，此(cǐ)外，国内面(miàn)临五一(yī)假期，之前(qián)看多需求(qiú)修复的情绪(xù)慢慢平复十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思，也(yě)使(shǐ)得价格下跌。

　　具体(tǐ)品种来(lái)看，何(hé)燕艳表示，以铜和铝为代表的大(dà)部(bù)分品种(zhǒng)还在区间(jiān)运行，除了(le)锌的空头势头较(jiào)为明(míng)显，而镍(niè)和锡(xī)则是辗(niǎn)转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有(yǒu)色金(jīn)属的传统旺季，4月(yuè)的开(kāi)局延续了需求的强预(yù)期，有色一度出现触底反弹和冲高预期，但随着4月旺(wàng)季过(guò)半，市场却出(chū)现不(bù)一样的(de)声音。一(yī)是精炼(liàn)铜及再生铜(tóng)制杆、铝材(cái)加(jiā)工和镀锌板等行业样(yàng)本企(qǐ)业开(kāi)工率却出现接连(lián)下降，社会库存虽然持续去化(huà)，但速(sù)度(dù)较3月份明显放(fàng)缓(huǎn)；二是部分下游加(jiā)工企业订单难(nán)以为(wèi)继，且产(chǎn)成品(pǐn)库存较往年(nián)出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积，这(zhè)也就意味(wèi)着(zhe)之前的“强(qiáng)预期(qī)”出现“弱兑现”的情况，或(huò)者说(shuō)3月(yuè)份的高(gāo)开工透支了部(bù)分旺(wàng)季的需求。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏(hóng)观(guān)环境(jìng)并不(bù)支持(chí)价格高走，同时国内劳动节(jié)假期即(jí)将(jiāng)到来，资金从有色市(shì)场(chǎng)流出(chū)规(guī)避(bì)不确定性风险，价格出现回(huí)调(diào)并不意(yì)外，昨(zuó)日有色价格快速回落也是近段(duàn)时(shí)间对利空(kōng)因(yīn)素的(de)集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中(zhōng)上旬延续(xù)旺季下，需(xū)求(qiú)不(bù)会大幅走弱，因此若价(jià)格在节前持续表现(xiàn)偏弱，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳(yàn)介(jiè)绍说，从具体的行业数据(jù)来(lái)看，下游需求无疑(yí)是在慢(màn)慢复苏的。如房屋竣工(gōng)面积19422万(wàn)平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上最近几(jǐ)周出现了高位(wèi)停滞，没(méi)有(yǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)的(de)增(zēng)长，可能和旺季慢慢过(guò)去也(yě)有关系。此外，4月的总(zǒng)体(tǐ)预(yù)测值普遍也没(méi)有(yǒu)高于3月(yuè)，虽然下降数值(zhí)也不大，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳表示(shì)，价格一旦大跌到目前的(de)状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)上面买(mǎi)盘(pán)又(yòu)会(huì)出现，错综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预(yù)期过(guò)于一致(zhì)，主流观点认为加息已近尾(wěi)声(shēng)，最坏的时(shí)候已经过去，但(dàn)今年可能不(bù)会降息。我们要警惕这种市场(chǎng)过于一致的(de)情况。因为美通胀高位持续(xù)，美联储的结(jié)果导向很可能使得加息时间(jiān)或者幅度(dù)超预期(qī)，这(zhè)样(yàng)市场就会有超预期的(de)下(xià)跌。最主要(yào)的是，有(yǒu)色板(bǎn)块多(duō)数品(pǐn)种供(gōng)应增加(jiā)总体比较确定的，需求(qiú)跟不上供(gōng)应的增速，整个周期是向下而(ér)不(bù)是向上(shàng)。因此，我对整个板块(kuài)还是持中线偏(piān)空思路，投资(zī)者可以用振荡的策略去(qù)操(cāo)作(zuò)。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观(guān)经济是(shì)对未来的预期，更多的是反映(yìng)市(shì)场对未来一个季度(dù)、半(bàn)年度甚至更长时(shí)间的需求(qiú)预期(qī)，展(zhǎn)大鹏认为，其对有色板块的短期或短线影响并(bìng)不(十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思bù)显著，短期可关注供求现状与价格(gé)趋势的关(guān)系以及可(kě)能突发的(de)风险(xiǎn)事件(jiàn)上。“对有色(sè)而言，投资者更多担心的是在多空分歧的(de)位置和时间节点突发未知的风险(xiǎn)事件，从而放大了价(jià)格短线的波动性，带来持仓管理的压力(lì)。”他说(shuō)。

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