随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票(piào)基(jī)金增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于(yú)数(shù)字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本(běn)季(jì)度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的(de)策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的(de)主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数(shù)字经济(jì)相关(guān)的(de)基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配(pèi)置(zhì)策(cè)略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季(jì)度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行(xíng)业(yè)景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对行业(yè)风格的(de)持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基(jī)本(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久度降低了深(shēn)度价(jià)值和(hé)价(jià)值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去(qù)几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信(xìn)心等方面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期见(jiàn)底及(jí)国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻(xún)找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济(jì)和(hé)新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需(xū)格(gé)局和票(piào)价弹性带(dài)来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以及一带(dài)一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力(lì)的(de)水平(píng)，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济(jì)修(xiū)复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突(tū)破(pò)，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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