5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据(jù)美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递(dì)交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股的(de)买方机(jī)构之(zhī)一，景(jǐng)林的(de)动(dòng)向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度(dù)持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季(jì)度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的(de)操作(zuò)中(zhōng)，最(zuì)为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资(zī)产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的(de)用户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还包(bāo)括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司本(běn)身来(lái)说，凭借多(duō)年积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的(de)教(jiào)育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实(shí)，原(yuán)有的(de)留学等业务恢(huī)复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务(wù)成(chéng)为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的(de)估值下有足够的(de)安全边(biān)际。在(zài)过去几(jǐ)个季度(dù)的财报(bào)中，我(wǒ)们看到(dào)了(le)相关的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表(biǎo)示(shì)。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资(zī)料显示，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也(yě)由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估(gū)仅(jǐn)热闹(nào)了(le)一两天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据信息罗(luó)列，不构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为(wèi)，主要(yào)原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是(shì)明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为信(xìn)贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而(法西斯国家有哪几个ér)企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票(piào)据(jù)已(yǐ)经快要接近零利(lì)率了，信(xìn)贷(dài)再度(dù)出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看到(dào)宽信用的(de)信号出现，而这可能(néng)还需(xū)要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。法西斯国家有哪几个

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩(jì)和投资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下(xià)市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为(wèi)当下市(shì)场交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理更是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大(dà)热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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