近日(rì)，国内(nèi)上市交(jiāo)易的4只公(gōng)募商品期货基(jī)金陆续公(gōng)布了一季报。在一(yī)季度商品市场整(zhěng)体下跌(diē)的背(bèi)景下，4只公(gōng)募商(shāng)品期(qī)货基金也表现不(bù)佳，仅(jǐn)建信能源化工期货(huò)ETF利(lì)润为正。值(zhí)得注意的是，国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资(zī)者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一季度，建信能源化工期(qī)货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收益和利润(rùn)有何区别(bié)？4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金在一季报中均提及(jí)，本期已(yǐ)实(shí)现收益指(zhǐ)基金本期(qī)利息(xī)收入、投资收益、其他(tā)收(shōu)入（不(bù)含公允价值变动收益）扣除相关费用(yòng)和(hé)信用(yòng)减值损失后的余额，本期利润为本期(qī)已实现收益加(jiā)上本(běn)期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值方面，截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF、建信能源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期(qī)货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信(xìn)能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF也(yě)超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额的增减变化，可以(yǐ)反映出投资者的偏(piān)好。从份额(é)变动来看，除(chú)华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期(qī)货(huò)基(jī)金均受到净申购。截至(zhì)3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆(dòu)粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要原因有以下几点：首先，美国硅(guī)谷银行倒闭消息(xī)在资本市场持续发(fā)酵，导致(zhì)了原油以及美豆等大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货(huò)供应相(xiāng)对充裕，由于(yú)加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于(yú)下游提货(huò)消极，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚(shèn)至(zhì)出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅(fú)过大(dà)；最后，需(xū)求端低迷不振，由(yóu)于春(chūn)节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后一(yī)段时间一般是豆粕需求淡(dàn)季(jì)，而(ér)今年由(yóu)于(yú)生(shēng)猪(zhū)价格持续下(xià)行，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积极性不高，加之非(fēi)洲猪(zhū)瘟疫情偶(ǒu)发(fā)，使得豆粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报(bào)告期内(nèi)基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略和运中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名作分(fēn)析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度(dù)白银在初期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三月(yuè)份又很快反(fǎn)弹(dàn)至年(nián)初位置。黄金(jīn)较(jiào)白银表现更为(wèi)强势(shì)，金银比价有所抬升。前期走势主要受制于白银工业属性及美联储加(jiā)息预期(qī)升温(wēn)影响(xiǎng)，白银(yín)表现出更高的波动性。后期则(zé)主要(yào)是欧美银行业出现(xiàn)流动性危机，导(dǎo)致避(bì)险情(qíng)绪高涨，也大幅降低了市(shì)场对于美(měi)联储(chǔ)的(de)加息预(yù)期(qī)。

　　国投瑞银(yín)基(jī)金认为，美联储(c中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名hǔ)货币(bì)政策调整(zhěng)节(jié)奏与经济衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)继续主导贵金属行情，同(tóng)时也需关注突发地缘政治(zhì)、金融(róng)体系的流动性风险、新(xīn)兴经济(jì)体债务风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以来(lái)，美联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加(jiā)息(xī)步伐明显放(fàng)缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显示美联储今年或还(hái)有(yǒu)一次加息。随着美(měi)国加息渐入尾声(shēng)，而(ér)通胀(zhàng)仍(réng)处于高(gāo)位，宏观(guān)环境对贵金(jīn)属相对有利，贵金属配置价(jià)值进(jìn)一步(bù)提(tí)升。考虑(lǜ)到白(bái)银的高(gāo)弹性及金银(yín)比价的相(xiāng)对高位(wèi)，建议择(zé)机积极配置。

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