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保送生是什么意思如何成为保送生，中考保送生是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在(zài)内的“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的共(gòng)同特(tè)征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅(fú)上涨后，当前(qián)这些(xiē)板(bǎn)块估(gū)值仍处于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持续(xù)支(zhī)撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化(huà)，成为“中特(tè)估”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十(shí)周年(nián)之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明(míng)、中(zhōng)巴联合(hé)声(shēng)明等(děng)，以及(jí)后续5月(yuè)召开在即的第三届(jiè)“一(yī)带一(yī)路”国(guó)际(jì)合作(zuò)高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政策(cè)密集出(chū)台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家(保送生是什么意思如何成为保送生，中考保送生是什么意思jiā)数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之(zhī)三：景(jǐng)气修复(fù)预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利能(néng)力修复(fù)，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为(wèi)原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下(xià)游需求基(jī)本(běn)集中在国内(nèi)市场的方(fāng)向之(zhī)一，将充(chōng)分受益于人(rén)民币(bì)升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链尤其是(shì)行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营商等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支(zhī)持(chí)的(de)战(zhàn)略性(xìng)产业之(zhī)一(yī)，近(jìn)年来(lái)经(jīng)历了行业调整和产(chǎn)能过剩(shèng)的(de)困境，但近期(qī)板块景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着(zhe)全球航(háng)运市(shì)场需求正在增长(zhǎng)，带来包括(kuò)化(huà)学品船与(yǔ)成品(pǐn)油轮(lún)船的(de)订单(dān)大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优(yōu)化(huà)之(zhī)下(xià)，国内船舶制造业已在逐步(bù)实(shí)现(xiàn)结构(gòu)调整(zhěng)和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一(yī)期间各项数(shù)据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性(xìng)突出。经(jīng)济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩(jì)成长保送生是什么意思如何成为保送生，中考保送生是什么意思及确定性较(jiào)高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公路(lù)及铁路板块上市公(gōng)司更(gèng)加注重投(tóu)资人(rén)回报(bào)，多家(jiā)公司发布股东回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及(jí)承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需求连(lián)续三个(gè)月超预期(qī)回暖，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政(zhèng)策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复(fù)空间较大。