关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德(dé)表示(shì)，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一(yī)定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去15个月(yuè)采取的(de)激进(jìn)政(zhèng)策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否(fǒu)处于(yú)通(tōng)往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发(fā)经济严重下(xià)滑(huá)的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储决策(cè)者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内地基(jī)础设施(shī)机构之间在(zài)交易、清算、结(jié)小明王是谁的后代 小明王是男是女算等方面互联(lián)互通的(de)机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集(jí)中清算业务的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或(huò)该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人民银行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完成(chéng)内地银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限的(de)境外投资者需同(tóng)时申请成为场外(wài)结算公司的(de)清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可根据市场情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相(xiāng)关原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布小明王是谁的后代 小明王是男是女关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰(tài)工(gōng)业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三十(shí)条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股和赎(shú)回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美(měi)联储(chǔ)继(jì)续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期(qī)的(de)第十(shí)次加息，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加息步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期(qī)开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存连续下(xià)降支(zhī)撑(chēng)盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一季(jì)度业(yè)绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通(tōng)运输部数(shù)据(jù)显示，假期(qī)前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为(wèi)支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度(dù)的停机计划(huà)，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月(yuè)度环(huán)比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌(diē)后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降(jiàng)的(de)乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存预估下(xià)降的原因来自于马来西亚(yà)国(guó)内消费需(xū)求的增(zēng)加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆(dòu)油(yóu)及(jí)菜(cài)油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下(xià)降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库小明王是谁的后代 小明王是男是女存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内(nèi)出(chū)口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年(nián)初国内疫情(qíng)防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替(tì)代(dài)性能(néng)大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策(cè)出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝(jué)对水平(píng)低是去(qù)库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是(shì)供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要进(jìn)口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压(yā)力(lì)明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产(chǎn)地的累库(kù)必(bì)将早于(yú)国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的(de)市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因素(sù)驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对(duì)于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说(shuō)是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了激(jī)进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行业的任何(hé)可(kě)能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续存(cún)在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油脂整体的(de)行情难(nán)以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前年(nián)度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平。在(zài)此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的(de)利(lì)空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)到产(chǎn)量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观(guān)市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必(bì)需(xū)品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作用。

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