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外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)PB估值分(fēn)别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经(jīng)历(lì)年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率显著高于市(shì)场整体，较高(gāo)的(de)分红也成为其进(jìn)可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和(hé)运营商板块修复(fù)的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在“一带一(yī)路(lù)”十(shí)周年(nián)之(zhī)际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联合声(shēng)明等(děng)，以及后(hòu)续(xù)5月召开在即的第三届“一带一路(lù)”国际合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年(nián)10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国(guó)务院改组又(yòu)新设(shè)国(guó)家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的(de)基础设施，持(chí)续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币(bì)升(shēng)值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修(xiū)复(fù)，带动能源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭作为原(yuán)材料(liào)高度依赖(lài)海(hǎi)外供应、同时下(xià)游需求基本(běn)集中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范(fàn)式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当(dāng)前(qián)我们建(jiàn)议关注(zhù)机(jī)械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作(zuò)为国家重点支持的战略性(xìng)产业之一(yī)，近年来经历了行业(yè)调整和产能(néng)过剩的困境(jìng)，但近(jìn)期板(bǎn)块景气(qì)已在改善：一方面，随着全球航运市场需求(qiú)正在增长，带(dài)来包括化学品船与成品油(yóu)轮船的订单大(dà)幅提升。另一方面，国(guó)企改革推动造船(chuán)企业(yè)重组整(zhěng)合(hé)和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实(shí)现(xiàn)结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）：五一(yī)期间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下(xià)行，高速公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路(lù)板块上市公司更加(jiā)注重(zhòng)投资(zī)人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未(wèi)来(lái)几年(nián)高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资(zī)人(rén)带来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经(jīng)济复(fù)苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基(jī)本面有支(zhī)撑，板块估(gū)值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月(yuè)超(chāo)预期(qī)回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩投资的政(zhèng)策(cè)基(jī)调(diào)下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分(fēn)红(hóng)的板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估(g外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭ū)值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复(fù)空(kōng)间较大(dà)。