5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多(duō)个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季(jì)度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边的(de)状态变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还(hái)是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机影响和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或(huò印信是什么意思？ 印信和书信一样吗印信是什么意思？ 印信和书信一样吗pan>)有机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调(diào)较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用(yòng)或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而(ér)随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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