在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到(dào)资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截(jié)至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够(gòu)大，短期(qī)内受(shòu)到资(zī)金的(de)净(jìng)买入，产生了(le)供不(bù)应求的情(qíng)况，就会推(tuī足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务要服务)高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂(liè)以来(lái)的最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近(jìn)期日(rì)本股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末(mò)规(guī)模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测(cè)算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在(zài)政策(cè)层面，4月底的(de)政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块(kuài)近期(qī)跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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