昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判代表格雷(lé艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机i)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或(huò)周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的(de)压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最(zuì)新消息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能(néng)无(wú)需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机)，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上(shàng)述(shù)提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持(chí)耐(nài)心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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