在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资(zī)金(jīn)的青(qīng)睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)元，而(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关注二(èr)级市场交易(yì)价(jià)格(gé)溢价(jià)风险，如(rú)果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提(tí)示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不(bù)应求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回(huí)归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市(shì)场价格的(人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思de)下(xià)跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目(mù)买入(rù)高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从(cóng)日本(běn)股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年(nián)初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易(yì)所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年(nián)东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一(yī)改革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业可(kě)能(néng)采取股票回购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最多(duō)的(de)是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等(děng)，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数(shù)的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数(shù)的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和(hé)扩大(dà)新能(néng)源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施建设(shè)和配套(tào)电网(wǎng)改(gǎi)造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额(é)流(liú)失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机(jī)会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更(gèng)多结(jié)构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持(chí)续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领(lǐng)域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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