昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能(néng)不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌(diē)离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭)称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多(duō)重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的(de)准确(què)度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临(lín)着(zhe)历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期(夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也(yě)存在一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下(xià)滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用(yòng)下持(chí)续(xù)走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存(cún)和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带(dài)来(lái)现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭来的需(xū)求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需(xū)求存(cún)在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势也(yě)将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体(tǐ)封顶(dǐng)数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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