今年A股市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资(zī)本(běn)市场从(cóng)科技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持(chí)央企利(lì)用资本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公(gōng)司实现高质(zhì)量(liàng)发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也(yě)存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各(gè)申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的(de)重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业(yè)估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域(yù)在(zài)新环(huán)境下(xià)的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提(tí)升或将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化(huà)投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的(de)角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么(me)？阿富汗是哪一年灭亡的g>

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证(zhèng)阿富汗是哪一年灭亡的红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。