昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，昆明市属于几线城市，云南最好三个城市蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其能实(shí)现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高(gāo)企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定(dìng)的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8昆明市属于几线城市，云南最好三个城市月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑(jí)下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计(jì)继续(xù)向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订(dìng)单(dān)是否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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