调油(yóu)逻辑提(tí)振成(chéng)本价格，从而能够推升芳烃价格，去年二(èr)季度芳烃(tīng)市场的热度(dù)之高也正(zhèng)是(shì)由(yóu)这个逻辑主导。然而，今年与去年的步调明显不一。期货(huò)日报记者观察到，同为芳烃品种(zhǒng)，4月18日以来，PTA和苯乙烯期货(huò)盘面已连续出现了9连跌，从走势(shì)上来看，两品种的表(biǎo)现远超市(shì)场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收于(yú)5620元(yuán)/吨，较4月17日收(shōu)盘(pán)价下跌372元/吨，跌(diē)幅6.2％，EB2306主(zhǔ)力合约收于8251元/吨，较4月17日收(shōu)盘(pán)价下(xià)跌(diē)438元/吨，跌幅(fú)5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)持续阴跌(diē)，主要原(yuán)因(yīn)在于两方面，一(yī)方面由于建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗近期原油大(dà)跌(diē)，另一方面近期成品(pǐn)油裂差下跌。”一德期(qī)货分析师(shī)郑邮飞(fēi)表示，由于欧(ōu)美的(de)滞涨格(gé)局，以及美(měi)国的加(jiā)息预期，需(xū)求羸(léi)弱(ruò)，市场对(duì)于衰退的预期(qī)再(zài)起。而原油供应(yīng)端(duān)的(de)OPEC+减产(chǎn)还(hái)没有落地，原油近期回补前期(qī)缺口后继(jì)续下行，对于化工特别(bié)是与之(zhī)相关性相对(duì)较强的PTA形成成(chéng)本塌陷。成品油(yóu)裂差方面(miàn)，近期美(měi)国汽柴油裂差出现下滑，同时美(měi)国汽油库(kù)存(cún)在4月(yuè)份去(qù)库速率减缓，使(shǐ)得市场对于美国调(diào)油需(xū)求的预期边(biān)际弱化，对于芳(fāng)烃的支(zhī)撑走弱(ruò)。

　　采访中，记者了解到(dào)，美国夏油对于辛烷(wán)值的需求支(zhī)撑起了芳(fāng)烃调油的逻辑。

　　但与去年(nián)同期相比，今年芳烃市场走势(shì)相对(duì)偏弱，且去年(nián)调油逻辑(jí)发(fā)生(shēng)的时间在5月发酵、6月初达到(dào)顶峰，今年调(diào)油逻(luó)辑(jí)是在(zài)汽油旺(wàng)季到来之前。

　　物产中大期(qī)货能化组(zǔ)组长谢雯表示，发生这一现象(xiàng)的原因更(gèng)多是始(shǐ)于路径(jìng)依赖，去年极端(duān)的调油行情使得市场预期今年(nián)调(diào)油逻(luó)辑发生的(de)概率(lǜ)仍较大，调油商提前准备原料运往美国。

　　在(zài)她看来，去年调油逻辑是调油(yóu)实实在在(zài)发(fā)生，反映(yìng)在MX、PX美亚价差大幅拉升(shēng)；今年的调油带来(lái)芳烃美亚价差处于往年同期高(gāo)位，但当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进(jìn)一步扩大。

　　郑邮飞告诉记者，今年(nián)芳烃调(diào)油逻辑与去(qù)年在(zài)细节(jié)与节奏上又有(yǒu)差(chà)异，主(zhǔ)要体现在去(qù)年(nián)5—6份的行情是“脉冲式”的，当时市场(chǎng)对于美国高辛(xīn)烷值调油料的(de)短(duǎn)缺没有(yǒu)提早(zǎo)预期(qī)，导致(zhì)旺(wàng)季来临(lín)后行(xíng)情一触即发(fā)，而经历过去年(nián)的大幅波动，随后调油商对(duì)于今(jīn)年(nián)已经(jīng)提早有所准备。

　　“芳烃的美亚价差(chà)一直保(bǎo)持相对高位(wèi)，给亚洲(zhōu)芳(fāng)烃(tīng)流向美国(guó)创造(zào)套利(lì)空(kōng)间(jiā建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗n)，同时我们从(cóng)去年四季度(dù)至今韩国出(chū)口(kǒu)美国(guó)芳烃的(de)数量保持相对高位(wèi)可(kě)以(yǐ)一窥究竟。叠(dié)加今年4—5月份亚洲芳烃装(zhuāng)置(zhì)的检修预(yù)期，今(jīn)年(nián)市场的调油(yóu)逻辑在3月(yuè)份就(jiù)启动，提(tí)早并(bìng)迅速将芳烃估值打上去，PTA价格也(yě)在(zài)3月(yuè)中(zhōng)旬开(kāi)始启动(dòng)，这明显早于去年。但我们也看到(dào)了PXN在3月下旬后就处于(yú)高位徘(pái)徊的状态，意(yì)味(wèi)着(zhe)调油逻辑已经在芳烃上提早兑(duì)现。”郑(zhèng)邮飞称(chēng)。

　　对此，华融融达期货(huò)分析师韩冰(bīng)冰表(biǎo)示，今(jīn)年和(hé)去年芳烃(tīng)走势存(cún)在着节奏的(de)差异，去(qù)年5月份是(shì)是炒作调油需求(qiú)的主要时期，而(ér)今年(nián)市场提前到3月(yuè)就开始(shǐ)炒作。

　　据韩(hán)冰冰介(jiè)绍，今年调油(yóu)逻辑应该不及去年。“去年受俄乌冲突影(yǐng)响，欧(ōu)美地(dì)区成品(pǐn)油供需突然变得紧张(zhāng)，油品裂解利润非(fēi)常好(hǎo)，调油逻辑兴起。而今年(nián)的(de)问题是(shì)欧美经济下(xià)行压(yā)力较大，油(yóu)品需求面(miàn)临(lín)走弱，从盘(pán)面也可以看到，3月(yuè)份市(shì)场因(yīn)炒作调油需求大幅拉涨，但进入4月以(yǐ)后，油品利润(rùn)却回落，并拖累形成原(yuán)油的下跌。”他说。

　　“去年芳烃调油主(zhǔ)要是由(yóu)于俄(é)乌冲突导致原油的出口受(shòu)限以及疫(yì)情影(yǐng)响下美(měi)国炼(liàn)厂大幅关停(tíng)引起的辛(xīn)烷需(xū)求(qiú)无(wú)法匹配(pèi)，从而(ér)导致了美(měi)亚套利窗(chuāng)口的打开，亚洲芳烃运(yùn)往美国，原料端(duān)紧(jǐn)缺助推PTA价格的(de)大幅走高。今年看工(gōng)厂对于调油行情有所准备，整体缺量(liàng)需(xū)求将不(bù)如去(qù)年。”马俊逸称。

　　在(zài)银河期(qī)货(huò)分析师隋斐看来，二(èr)季(jì)度(dù)美(měi)国出行旺季下调油需求被赋(fù)予期待，然而(ér)有了(le)去(qù)年(nián)二季度(dù)调油需求增加下(xià)亚美套利利润可(kě)观的(de)经验，部分工厂(chǎng)提(tí)前跟(gēn)美国工厂签订(dìng)了长约，今年的出口周期有所提前。

　　从今年韩国运(yùn)往(wǎng)美国的芳烃出口量观察(chá)，整体(tǐ)1—3月出口量已(yǐ)达去年调(diào)油季出(chū)口总量的65％偏上(shàng)。同时，据(jù)了解(jiě)，贸(mào)易商今(jīn)年与亚洲(zhōu)PX生产企业(yè)签订合同(tóng)多采用FOB模式，便于其在(zài)窗口打开(kāi)后及(jí)时变(biàn)更(gèng)流向。

　　“从辛烷值观(guān)察今(jīn)年调油(yóu)大概率仍将(jiāng)发(fā)生，但是(shì)整(zhěng)体对于芳烃价格的提振高度将(jiāng)极大可能不如去年。”马俊逸(yì)称。

　　“4月(yuè)份(fèn)以来(lái)国际油价(jià)波动加剧(jù)，近(jìn)期原油库存低位回(huí)升，汽油(yóu)裂解价差回落(luò)，亚洲甲苯(běn)调油优势下降，在对未来需(xū)求的不确(què)定和(hé)经(jīng)济可能衰退(tuì)的背景(jǐng)下(xià)调油(yóu)需求出现了不稳定(dìng)的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本(běn)面(miàn)来看，实则呈现(xiàn)边际(jì)走弱的(de)迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期流(liú)通货源紧张的局面(miàn)在恒(héng)力石(shí)化和(hé)嘉(jiā)通能源两套年产能共500万吨(dūn)新装置投产和(hé)下游消费(fèi)走弱的影(yǐng)响下逐渐(jiàn)缓解，PTA供需边际相对走弱；苯(běn)乙烯供(gōng)应端在(zài)4月(yuè)淄(zī)博俊辰50万吨(dūn)新装置(zhì)投产下北方低价(jià)货源(yuán)冲(chōng)击华东(dōng)，下游硬胶产品利(lì)润不佳，成品库存偏高的局面(miàn)仍(réng)存，苯乙烯主港库存及上(shàng)游纯苯港口(kǒu)库存攀升(shēng)，二季(jì)度苯乙(yǐ)烯仍面临累(lèi)库压力。

　　“目前看调油逻辑(jí)边际弱化，但是现在还(hái)没有(yǒu)真正进(jìn)入(rù)美国汽(qì)油(yóu)的消(xiāo)费旺季，如果(guǒ)5月下旬开始(shǐ)美国汽(qì)油消费走强，预计(jì)芳烃估值仍(réng)将保(bǎo)持高位，但是在当前衰退预期以及美(měi)联储加息背景(jǐng)下，成品油消费的(de)成色(sè)或较预期大打折扣，芳(fāng)烃前期相对原(yuán)油的价差(chà)高点已经看到，调(diào)油(yóu)逻(luó)辑再继续大幅发酵的(de)概率降低(dī)。”郑(zhèng)邮飞认为，后期芳(fāng)烃系(xì)产品PTA、苯乙烯或将(jiāng)回归自身的供需基本面。

　　“短期来看，随(suí)着(zhe)主(zhǔ)力合约换月，市场的交易(yì)重心(xīn)转向了(le)2309 合(hé)约(yuē)，在(zài)距离9月相对较长的时间下市场博弈增大。”隋斐表示，从基本面上(shàng)来(lái)看(kàn)，短期 PTA 不至(zhì)于大幅累(lèi)库，成本端的(de)扰动(dòng)对 PTA 来说将更加(jiā)敏感(gǎn)。就苯乙烯而言，目(mù)前国内纯苯下游品(pǐn)种中除了苯胺(àn)盈利之外其他(tā)下(xià)游盈(yíng)利性不(bù)佳，纯苯港口库存去库力(lì)度减弱，苯乙烯下游同样面临成品库(kù)存偏高和利润不佳的(de)局面，二季(jì)度苯(běn)乙烯仍(réng)面(miàn)临累库压力，短期来看(kàn)价格向上的(de)驱动或较乏力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗