4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉(mián)价(jià)格承压运(yùn)行，导致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也(yě)好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和(hé)出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，产销压(yā)力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的(de)上(shàng)涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利(lì)多(duō)的(de)推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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